Fidelity Ethereum Fund und Staking
Fidelity hat beschlossen, Ethereum-Staking und vierteljährliche Barauszahlungen in seinen 898 Millionen Dollar schweren Fidelity Ethereum Fund aufzunehmen. Der Trust darf unter normalen Bedingungen bis zu 100 % seines ETH staken. Die am 11. August bei der U.S. Securities and Exchange Commission eingereichte Erklärung zeigt, dass Fidelity die Registrierungsunterlagen des Fonds geändert hat, um Staking zu ermöglichen, wodurch FETH Belohnungen aus bereits im Trust gehaltenem Ether verdienen kann. Fidelity plant, das Staking so bald wie möglich nach Inkrafttreten des Prospekts zu beginnen.
Staking-Mechanismus und Bedingungen
Unter der vorgeschlagenen Struktur müsste Fidelity keinen Mindestbetrag des Fonds-ETH staken. Während bis zu 100 % unter normalen Bedingungen an Validatoren vergeben werden könnten, würde ein Teil des Ethers verfügbar bleiben, um Rücknahmen, Fondsaufwendungen, Ausschüttungen und Liquiditätsmanagement zu gewährleisten. Die Einreichung definiert normale Bedingungen als Zeiträume, in denen Ethereum ohne wesentliche Störungen betrieben wird, die Rücknahmeaktivität innerhalb der erwarteten Bereiche bleibt und kein außergewöhnliches Ereignis Fidelity zwingt, zusätzliches ETH außerhalb des Stakings zu halten.
Sobald Fidelity entscheidet, wie viel ETH gestakt werden kann, würden die Verwahrer des Fonds mit ausgewählten Knotenbetreibern zusammenarbeiten, um die Vermögenswerte in Ethereum-Validatoren zu platzieren. Die Verwahrer würden die Kontrolle über die privaten Schlüssel behalten, während die Knotenbetreiber die Infrastruktur für die Validatoren verwalten, die zur Teilnahme am Proof-of-Stake-Netzwerk von Ethereum erforderlich ist. Fidelity nannte Blockdaemon, Figment und Galaxy Digital Trading Cayman als seine vorgesehenen Knotenbetreiber.
Belohnungen und Gebühren
Staking-Belohnungen würden einer pauschalen Gebühr von 15 % unterliegen, die zwischen dem Sponsor, den Verwahrern und den Knotenbetreibern aufgeteilt wird. FETH würde die verbleibenden 85 % behalten, gemäß der Einreichung. Nach Abzug dieser Gebühren würden die Belohnungen zunächst für Sponsorgebühren oder andere Trustaufwendungen und Verbindlichkeiten verwendet, gefolgt von vierteljährlichen Ausschüttungen an die Aktionäre, Rücknahmeanforderungen und zusätzlichem Staking.
Vergleich mit anderen Modellen
Diese Regelung unterscheidet sich von einem Staking-Modell, das Morgan Stanley im Juni vorgeschlagen hat. Wie crypto.news damals berichtete, änderte Morgan Stanley seine vorgeschlagenen Ethereum- und Solana-ETFs so, dass 95 % der Staking-Belohnungen innerhalb der Trusts bleiben, während Staking-Anbieter und Verwahrer die verbleibenden 5 % erhalten würden.
Liquiditätsmanagement und Risiken
Fidelity hat auch ein Programm zur Verwaltung von Liquiditätsrisiken geschaffen, das eine tägliche Überwachung der verfügbaren Vermögenswerte und eine jährliche Überprüfung durch sein Fair Value and Liquidity Risk Management Committee umfasst. Mögliche Liquiditätsquellen, die in der Einreichung aufgeführt sind, umfassen Kreditvereinbarungen, Übertragungen von Validatorpositionen an Dritte, verzögerte Abrechnungsvereinbarungen und, vorbehaltlich regulatorischer Einschränkungen, liquide Staking-Token oder andere auf Smart Contracts basierende Methoden zum Zugriff auf gestaktes ETH.
Die Einreichung identifiziert auch Slashing als Risiko für die gestakten Vermögenswerte des Fonds. Fidelity erklärte, dass Ausfälle von Validatoren, Protokollfehler, Cyber-Sicherheitsverletzungen, die Verwahrer oder Knotenbetreiber betreffen, und betriebliche Fehler während der Belohnungsübertragungen die ETH, die vom Trust gehalten wird, reduzieren könnten.
Fazit
Fidelity plant, seine Staking- und Liquiditätsoperationen im Einklang mit den IRS-Sicherheitsnetzen durchzuführen. Das Anlageziel des Fonds würde ebenfalls geändert, sodass seine Leistung Ether durch den Fidelity Ethereum Reference Rate verfolgt, angepasst um Aufwendungen und Verbindlichkeiten, plus einen Betrag, der an Staking-Belohnungen gebunden ist.
