Introduction
Fidelity a décidé d’intégrer le staking d’Ethereum ainsi que des distributions de liquidités trimestrielles à son Fidelity Ethereum Fund, d’une valeur de 898 millions de dollars.
Modifications du fonds
Ce trust est désormais autorisé à staker jusqu’à 100 % de son ETH dans des conditions normales. Un dépôt soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 11 août indique que Fidelity a modifié l’état d’enregistrement du fonds pour inclure le staking, permettant ainsi à FETH de générer des récompenses sur l’ether déjà détenu par le trust.
Conditions de staking
Fidelity prévoit de commencer le staking dès que possible après l’entrée en vigueur du prospectus. Dans la structure proposée, Fidelity ne sera pas contraint de staker un montant minimum d’ETH du fonds. Bien que jusqu’à 100 % puisse être engagé auprès des validateurs dans des conditions normales, une partie de l’ether restera disponible si nécessaire pour les rachats, les dépenses du fonds, les distributions et la gestion de la liquidité.
Le dépôt définit les conditions normales comme des périodes où Ethereum fonctionne sans perturbation majeure, où l’activité de rachat reste dans des plages attendues, et où aucun événement extraordinaire n’exige que Fidelity détienne de l’ETH supplémentaire en dehors du staking.
Partenaires et gestion des validateurs
Une fois que Fidelity aura déterminé combien d’ETH peut être staké, les dépositaires du fonds travailleront avec des opérateurs de nœuds sélectionnés pour placer les actifs auprès des validateurs Ethereum. Les dépositaires conserveront le contrôle des clés privées, tandis que les opérateurs de nœuds géreront l’infrastructure des validateurs nécessaire pour participer au réseau proof-of-stake d’Ethereum.
Fidelity a désigné Blockdaemon, Figment et Galaxy Digital Trading Cayman comme ses opérateurs de nœuds prévus. L’allocation entre ces opérateurs dépendra de facteurs tels que les pratiques de sécurité, l’expérience opérationnelle, la technologie et la concentration de l’ETH du fonds avec des opérateurs individuels.
Récompenses et frais
Les récompenses de staking seront soumises à des frais fixes de 15 %, partagés entre le sponsor, les dépositaires et les opérateurs de nœuds. FETH conservera les 85 % restants, selon le dépôt. Après déduction de ces frais, les récompenses seront d’abord utilisées pour couvrir les frais du sponsor ou d’autres dépenses et obligations du trust, suivies des distributions trimestrielles aux actionnaires, des exigences de rachat et d’un staking supplémentaire.
Comparaison avec d’autres fonds
Cet arrangement diffère du modèle de staking proposé par Morgan Stanley en juin. Comme l’a rapporté crypto.news à l’époque, Morgan Stanley a modifié ses ETF Ethereum et Solana proposés afin que 95 % des récompenses de staking restent au sein des trusts, tandis que les fournisseurs de staking et les dépositaires recevraient les 5 % restants.
Gestion des risques
Fidelity a également créé un programme de gestion des risques de liquidité qui comprend une surveillance quotidienne des actifs disponibles et un examen annuel par son Comité de gestion des risques de valeur équitable et de liquidité. Les sources de liquidité possibles énumérées dans le dépôt incluent des arrangements de crédit, des transferts de positions de validateurs à des tiers, des accords de règlement différé et, sous réserve de restrictions réglementaires, des jetons de staking liquide ou d’autres méthodes basées sur des contrats intelligents pour accéder à l’ETH staké.
Conclusion
Fidelity a déclaré que FETH n’avait pas conclu de ligne de crédit à la date du prospectus. Lorsque l’ETH non staké est insuffisant pour compléter un rachat dans les délais, Fidelity pourrait prolonger la période de règlement en attendant que l’ether sorte des validateurs. Si un rachat en nature ne peut toujours pas être complété dans un délai raisonnable prolongé, le sponsor pourrait plutôt payer tout ou partie du rachat en espèces en fonction du prix de l’indice ETH du fonds à la date de commande applicable.
