Снижение целевой цены акций IREN
Аналитики компании Bernstein снизили целевую цену на акции IREN с $125 до $100 в понедельник, подтвердив, что эта акция остается их главным выбором среди майнеров Bitcoin, ориентированных на технологии искусственного интеллекта (AI). Они ссылаются на быструю трансформацию компании в поставщика облачных услуг AI супермасштабного уровня и ожидают, что IREN полностью прекратит операции по майнингу криптовалют в ближайшие годы.
Факторы снижения целевой цены
Инвестиционная компания отметила, что снижение целевой цены связано с двумя факторами, не имеющими отношения к бизнес-проспектам IREN: сокращением объемов майнинга Bitcoin и увеличением количества акций в обращении из-за недавних эмиссий, а не ухудшением амбиций компании в области AI.
Сделка с Microsoft
В центре оптимистичного сценария находится крупная сделка с Microsoft. IREN заключила контракт на 77,000 из своих 150,000 GPU с программным гигантом в рамках пятилетнего соглашения, которое обеспечит компании примерно $1.94 миллиарда годового дохода. Оставшаяся мощность GPU будет продаваться клиентам облачных услуг по запросу, при этом контракты на сумму $400 миллионов уже подписаны на февраль.
Финансирование расширения
Для финансирования расширения IREN заключила соглашение о покупке на сумму $5.8 миллиарда с Dell на процессоры Nvidia GB300 и обеспечила финансирование на $3.6 миллиарда под залог GPU по процентной ставке ниже 6%. В сочетании с предоплатами от Microsoft это соглашение покрывает примерно 95% капитала, необходимого для контракта с Microsoft, заявили аналитики.
Прогнозы доходов от облачных услуг AI
Bernstein прогнозирует, что доходы IREN от облачных услуг AI достигнут $2.6 миллиарда к 2027 году и вырастут до $6 миллиардов к 2030 году, когда компания ожидает эксплуатации флота из 275,000 GPU — по сравнению с 150,000 сегодня. Прогнозируемые маржи скорректированной EBITDA должны стабилизироваться около 82% на масштабах, что подразумевает почти $5 миллиардов прибыли до уплаты процентов, налогов, амортизации и износа к концу десятилетия.
Энергетические активы и будущее IREN
Энергетические активы компании мощностью 4.5 гигаватта, охватывающие площадки в Техасе, Британской Колумбии и Оклахоме, поддерживают долгосрочную историю роста. Bernstein оценил 3.6 гигаватта неразработанной мощности IREN в Sweetwater и Оклахоме в $3 миллиона за мегаватт, что добавляет примерно $10.8 миллиарда к оценке компании по методу суммы частей. Майнинг Bitcoin, когда-то являвшийся основой бизнеса IREN, в обновленной модели оценен в ноль.
Текущая ситуация на рынке
Многие другие известные компании по майнингу Bitcoin в последние месяцы активно используют возможности AI, некоторые даже полностью отказались от майнинга криптовалют на фоне бума AI. Акции IREN недавно торговались по цене $43.78, упав более чем на 9% за день на фоне общего падения акций, связанных с AI, вызванного отчетом о недостаточной производительности OpenAI. За последний месяц акции IREN выросли почти на 25%. При текущей цене целевая цена Bernstein представляет собой примерно 128% потенциала роста для инвесторов.
