Ein Stablecoin starten: Soll man selbst Emittent werden oder mit einem Partner zusammenarbeiten?

Law and Ledger: Rechtliche Entwicklungen im Bereich Kryptowährungen

Law and Ledger ist ein Nachrichtenbereich, der sich auf rechtliche Entwicklungen im Bereich der Kryptowährungen konzentriert und von Kelman Law, einer Kanzlei, die auf den Handel mit digitalen Vermögenswerten spezialisiert ist, präsentiert wird.

Zahlungsunternehmen und Stablecoins

Ein Zahlungsunternehmen plant, dass Händler Rechnungen in einem Dollar-Stablecoin begleichen, der den Namen des Unternehmens trägt. Bevor es eine Blockchain auswählt oder Gebühren pro Transaktion verhandelt, sollte es eine entscheidende Frage klären: Wenn ein Händler 100.000 Token zur Einlösung präsentiert, welche juristische Person schuldet die Dollar?

Wenn das Zahlungsunternehmen dieses Versprechen selbst abgeben möchte, sollte es prüfen, ob es als zugelassener Emittent für Zahlungs-Stablecoins qualifiziert werden kann. Sollte der Vorteil darin liegen, Händler zu erreichen und Zahlungen in deren Buchhaltungssysteme zu integrieren, könnte es sinnvoller sein, mit einem bestehenden Emittenten zusammenzuarbeiten. Beide Modelle ermöglichen es dem Unternehmen, seinen Namen auf dem Produkt zu platzieren, bringen jedoch unterschiedliche Befugnisse, Kosten und Verpflichtungen mit sich, falls Probleme auftreten.

Regulatorische Anforderungen

Die Definition eines Zahlungs-Stablecoins im GENIUS Act bezieht sich teilweise auf die Verpflichtung des Emittenten, das Vermögen zu einem festen Geldwert einzulösen, umzuwandeln oder zurückzukaufen. Sobald der Emittentenrahmen in Kraft tritt, muss ein Unternehmen in der Regel als zugelassener Emittent qualifiziert sein, um einen Zahlungs-Stablecoin in den Vereinigten Staaten auszugeben. Der Weg zur Genehmigung hängt von der Einheit ab, die diese Verpflichtung übernehmen wird.

Bundesgenehmigung

Ein qualifizierter Non-Bank-Fintech kann beim Office of the Comptroller of the Currency (OCC) einen Antrag stellen, um als bundesweit qualifizierter Emittent anerkannt zu werden. Eine nicht versicherte nationale Bank oder eine berechtigte Bundesfiliale kann ebenfalls eine Genehmigung beim OCC beantragen. Eine versicherte Depotinstitution verfolgt einen anderen Weg: Sie beantragt bei ihrem primären Bundesregulierer die Genehmigung zur Ausgabe über eine Tochtergesellschaft.

Der Zeitpunkt ist für einen neuen Anbieter entscheidend. Ab dem 10. November besagt die Antragsseite des OCC, dass sie noch keine Anträge oder Ausnahmeanträge akzeptiert. Die Genehmigungspflicht beginnt im Allgemeinen am 18. Januar 2027. Die Übergangsrichtlinien des OCC unterscheiden zwischen bestehenden US-Emittenten mit weitgehend vollständigen Anträgen, die bis zu diesem Datum ausstehen, und neuen Anbietern, von denen die Behörde im Allgemeinen erwartet, dass sie die Genehmigung vor Beginn ihrer Geschäftstätigkeit erhalten.

Staatliche Genehmigung

Ein berechtigter staatlich qualifizierter Emittent mit nicht mehr als 10 Milliarden Dollar an konsolidierter ausstehender Emission kann sich für die Aufsicht unter einem staatlichen Regime entscheiden, das dem bundesstaatlichen Rahmen weitgehend ähnlich ist. Die Schwelle misst die ausstehenden Token des Emittenten, nicht das jährliche Zahlungsvolumen oder den Verkauf eines markenbezogenen Tokens.

Aufbau eines Emittenten

Jeder Weg bedeutet, einen Emittenten aufzubauen, der an einem schwierigen Einlösungstag operieren kann. Er benötigt geeignete Reserven, die ausstehenden Token mindestens eins zu eins decken, Zugang zu Bargeld, wenn Inhaber einlösen, genaue Reservenberichte und Personen, die die Bank- und Blockchain-Aufzeichnungen abgleichen können.

White-Label-Vereinbarungen

In einer White-Label-Vereinbarung stellt das Fintech die Marke und die Kundenoberfläche zur Verfügung, während eine andere Einheit den Token ausgibt und die Einlösung schuldet. Die endgültige Regel des OCC, die am 23. Oktober veröffentlicht wurde, legt keine Beschränkung auf eine Marke pro Emittent fest.

Wichtige Fragen vor der Partnerschaft

Vor der Unterzeichnung sollte der Partner nach seinem genauen rechtlichen Namen, seiner aktuellen Befugnis zur Ausgabe und seinem Plan für den Betrieb nach dem 18. Januar gefragt werden. Wenn der Partner eine Genehmigung oder Ausnahmegenehmigung erwartet, sollte der Start von einem Nachweis abhängig gemacht werden, dass er die benötigte Befugnis erhalten hat.

Token-Erstellung und -Zahlung

Wer kann Token erstellen? Angenommen, ein Händler überweist am Freitagnachmittag 100.000 Dollar. Die Vereinbarung sollte festlegen, was als abgewickelte Mittel zählt, wer den Eingang überprüft und wer die Prägung autorisiert.

Wie wird ein Inhaber bezahlt? Ein Händler, der Token von einem Kunden erhält, hat möglicherweise kein Konto beim Emittenten. Die Kundenbedingungen sollten erklären, ob dieser Händler direkt einlösen kann oder einen Vermittler nutzen muss.

Verantwortlichkeiten und Partnerschaftsende

Wer ist verantwortlich für Fehler und Unterbrechungen? Weisen Sie die Verantwortung für die Überprüfung von Kunden, die Eskalation verdächtiger Aktivitäten und die Abstimmung von Abweichungen zu.

Was passiert, wenn die Partnerschaft endet? Das Stoppen neuer Prägungen ist relativ einfach. Ausstehende Token können in Wallets verbleiben, die von keinem der beiden Unternehmen kontrolliert werden.

Markenbezogene Tokens und Reservemanagement

Brauchen wir einen markenbezogenen Token, um Stablecoin-Zahlungen anzubieten? Nein. Ein Fintech kann einen bestehenden Token integrieren, wenn das Geschäftsziel die Abwicklung und nicht die Ausgabe ist.

Können wir das Reservemanagement auslagern, wenn wir der Emittent werden? Ja, vorbehaltlich der geltenden Anforderungen. Die endgültige Regel des OCC erlaubt es abgedeckten Emittenten, Berater für das Reservemanagement zu beauftragen.

Fragen an potenzielle Emittenten

Was sollten wir einen potenziellen Emittenten fragen, um dies zu demonstrieren? Bitten Sie ihn, eine Prägung, eine Einlösung und eine fehlgeschlagene Auszahlung mit den vorgeschlagenen Konten, Verträgen und Unterzeichnungsberechtigungen durchzugehen.

Wenn Ihr Unternehmen die direkte Ausgabe gegen eine White-Label-Vereinbarung abwägt, können Sie Kelman PLLC kontaktieren, um den vorgeschlagenen Geldfluss, die Emittentenbefugnis und die Bedingungen für Prägung und Einlösung zu besprechen.

Anwaltliche Werbung: Dieser Artikel bietet allgemeine Informationen und stellt keine Rechtsberatung dar. Law and Ledger ist ein Nachrichtenbereich, der sich auf rechtliche Entwicklungen im Bereich der Kryptowährungen konzentriert und von Kelman Law präsentiert wird.