Einführung der Permissioned Pools
Uniswap Labs hat Permissioned Pools auf Uniswap v4 eingeführt, die Onchain-Zugriffskontrollen für regulierte Vermögenswerte ermöglichen. Diese Vermögenswerte können nicht frei zwischen allen Wallets gehandelt werden. Der Open-Source-Hook-Standard erlaubt es genehmigten Nutzern, tokenisierte Fonds, Wertpapiere, Aktien und andere eingeschränkte Vermögenswerte über automatisierte Market-Maker-Pools zu tauschen. Uniswap kündigte das Produkt am 23. Juli 2026 an, nachdem mit Unternehmen zusammengearbeitet wurde, die regulierte Onchain-Vermögenswerte ausgeben und verwalten.
Compliance und Kontrolle
Die Compliance-Kontrollen des Emittenten bleiben sichtbar und durchsetzbar auf der Blockchain. Zu den Partnern gehören Superstate, Securitize und Dowgo, die jeweils an der Gestaltung von Teilen des Standards oder seiner Compliance-Verknüpfungen mitgewirkt haben.
„Die Überprüfungen werden auf Protokollebene, nicht im Frontend durchgeführt.“ – Uniswap
Der Start der Permissioned Pools hat keine Auswirkungen auf die regulären Uniswap v4-Pools, die genehmigungsfrei bleiben. Emittenten können jedoch das eingeschränkte Format wählen, wenn ein Vermögenswert Identitätsprüfungen, Übertragungsregeln oder Kontrollen zur Anlegerberechtigung erfordert. Permissioned Pools überprüfen eine vom Emittenten verwaltete Genehmigungsliste vor jedem Tausch.
Technische Details
Das Design nutzt Uniswap v4-Hooks, die es Entwicklern ermöglichen, benutzerdefinierte Anweisungen zu einem Pool zu bestimmten Zeitpunkten in einer Transaktion hinzuzufügen. Es verwendet auch die virtuelle Buchhaltung von v4, um den Austausch zu berechnen, während die regulierten Vermögenswerte innerhalb eines genehmigten Vertrags bleiben. Genehmigte Händler nutzen weiterhin einen AMM anstelle eines traditionellen Orderbuchs.
Liquiditätsanbieter stellen die Vermögenswerte zur Verfügung, während der Code des Pools die Preisgestaltung und Abwicklung gemäß den Zugriffsregeln des Emittenten verwaltet.
Partner und Entwicklungen
Superstate trat als früher Designpartner bei und half, das Format für tokenisierte Aktien und Fonds zu entwickeln. In seinem Update vom 23. Juli wurde erwähnt, dass der Standard berechtigte tokenisierte Aktien mit AMMs, Kreditmärkten und anderen genehmigten Finanzanwendungen verbinden könnte. Securitize arbeitete mit Uniswap Labs zusammen, um Vermögenswerte, die über das DS-Protokoll von Securitize ausgegeben wurden, mit konformem Onchain-Trading kompatibel zu machen. Dowgo trug eine ERC-3643-Integration bei, einen Token-Standard, der Identitätsprüfungen und Übertragungssteuerungen unterstützt.
Regulatorische Aspekte
Das neue System gilt nur, wenn ein Emittent oder Entwickler einen Permissioned Pool für einen ausgewählten Vermögenswert bereitstellt. Es fügt Uniswap v4 keine allgemeine Identitätsprüfung hinzu. Entwickler können weiterhin Standardpools erstellen, ohne Uniswap Labs um Genehmigung zu bitten, und Nutzer können weiterhin auf diese Pools gemäß den bestehenden Regeln des Protokolls zugreifen.
Diese Trennung bietet regulierten Emittenten einen separaten Weg zu AMM-Liquidität, ohne das breitere Protokoll in einen geschlossenen Handelsplatz zu verwandeln. Uniswap erklärte, dass Entwickler entweder das genehmigungsfreie Modell auf v4 wählen oder einen eingeschränkten Pool für einen Vermögenswert mit rechtlichen Übertragungsbedingungen bereitstellen können.
Marktentwicklung und Ausblick
Permissioned Pools folgen dem Rollout von tokenisierten Wertpapieren von Uniswap im Juni über seine Web-App, Wallet und API. Dieses frühere Update gab berechtigten Nutzern Zugang zu blockchain-basierten Produkten, die mit Unternehmen wie Apple, Nvidia und Tesla verbunden sind.
Uniswap warnte, dass einige Produkte möglicherweise nicht direktes Eigentum darstellen und KYC-, Übertragungs- oder geografischen Einschränkungen unterliegen können. Der neue Pool-Standard bietet Emittenten eine weitere Möglichkeit, solche Regeln direkt in die Handelsinfrastruktur durchzusetzen.
„Der Markt für tokenisierte Vermögenswerte könnte bis 2030 11 Billionen Dollar erreichen.“ – Uniswap
Die aktuellen Zahlen liegen jedoch weit unter dieser Prognose. Wie crypto.news berichtete, standen tokenisierte reale Vermögenswerte im Mai 2026 bei etwa 34 Milliarden Dollar, darunter etwa 1,55 Milliarden Dollar in tokenisierten Aktien.
Regulierungsbehörden prüfen weiterhin, wie diese Produkte Eigentum und Aktionärsrechte schützen. Die U.S. Securities and Exchange Commission hat eine vorgeschlagene Ausnahme für tokenisierte Aktien verzögert, nachdem Börsen Fragen zu Anlegerschutzmaßnahmen und Aufzeichnungen aufgeworfen hatten.
Der CEO von Securitize, Carlos Domingo, sagte, dass jeder Rahmen „auf die richtigen Instrumente angewendet werden sollte“. Permissioned Pools adressieren den Transaktionszugang auf der Ebene des Smart Contracts, aber jeder Emittent muss weiterhin die Wertpapiergesetze und Lizenzierungsregeln befolgen, die für sein Produkt und seinen Markt gelten.
