Canadá abre acceso a stablecoins bancarias, pero elimina las garantías de depósito

Presupuesto de Canadá y Stablecoins

El presupuesto de Canadá, presentado el 5 de noviembre, propone exigir a los bancos y otras instituciones financieras reguladas a nivel federal que emitan stablecoins a través de subsidiarias separadas. Esto llevaría a esos emisores bajo la Ley de Stablecoins, junto a los emisores no bancarios. Las subsidiarias propuestas serían consideradas instituciones no financieras reguladas bajo esta ley.

Además, el presupuesto de 2026 también sugiere extender este marco a instituciones financieras extranjeras que no están sujetas a regulaciones prudenciales en Canadá, con el objetivo declarado de lograr un tratamiento consistente entre los emisores.

Marco Regulatorio y Emisión de Stablecoins

Una stablecoin emitida por una empresa de propiedad bancaria aún estaría sujeta a un marco que separa los tokens respaldados de los depósitos asegurados públicamente. El anexo legislativo propone enmendar la Ley Bancaria, la Ley de Compañías de Fideicomiso y Préstamo, y la Ley de Compañías de Seguros para prohibir a las instituciones financieras reguladas a nivel federal emitir stablecoins directamente.

La Ley de Stablecoins existente excluye a los emisores de instituciones financieras, que están sujetos a regulaciones. Dirigir la emisión a través de una subsidiaria no financiera permitiría que esa entidad emisora se incluya dentro del marco de stablecoins.

Rol del Banco de Canadá

El Banco de Canadá ha declarado que su papel bajo la Ley incluirá:

• Registrar a los emisores de instituciones no financieras.
• Supervisar el cumplimiento.
• Monitorear los riesgos de emisión y redención.
• Tomar acciones de cumplimiento.

La extensión planificada para instituciones extranjeras se dirige a aquellas que operan fuera de la supervisión prudencial canadiense. El anexo también aclara que la emisión de stablecoins no se considera captación de depósitos para bancos extranjeros y sus afiliados, que están cubiertos por la Parte XII de la Ley Bancaria.

Salvaguardias y Regulaciones

La Ley existente excluye por separado a los bancos centrales y permite al Gobernador del Banco de Canadá otorgar exenciones condicionales cuando las regulaciones provinciales o extranjeras sean sustancialmente similares. Una vez que se aplique, las salvaguardias de la Ley requerirían:

• La redención al valor nominal en la moneda que una stablecoin sigue.
• Reservas por un valor mínimo equivalente al valor nominal pendiente.
• Custodia calificada que separe los activos de reserva y los proteja de reclamaciones de acreedores del emisor y del custodio.

Estas obligaciones seguirían sujetas a los términos estatutarios y regulatorios de la Ley. Las Secciones 33 y 34 prohibirían que las stablecoins respaldadas sean consideradas depósitos, instrumentos asegurados públicamente o instrumentos garantizados o respaldados por el gobierno, y prohibirían representaciones que sugieran tales características.

La participación de un banco matriz no convertiría el token en un saldo de ahorro asegurado. El presupuesto también promete un compromiso continuo para fortalecer las protecciones a los consumidores en caso de que un emisor o custodio se vuelva insolvente.

Implementación de la Ley

La Ley recibió la sanción real el 26 de marzo, pero sus disposiciones operativas entrarán en vigor en fechas establecidas por orden del Gobernador en Consejo. La declaración de impacto de las regulaciones propuestas del 24 de octubre identifica el otoño de 2027 como la ventana de inicio prevista para el marco más amplio.

Este nuevo desarrollo en el presupuesto se refiere a quién podrá emitir dentro del marco, mientras que la implementación aún depende de la legislación y su inicio.