Revisión de las Reglas de Stablecoins en la UE
Circle ha instado a los responsables de políticas de la Unión Europea a revisar las reglas de emisión y reserva de stablecoins establecidas en el marco de MiCA, tras el comentario de su director de políticas en la UE, quien afirmó que solo tres de las 30 stablecoins más grandes del mundo cumplen con dicho marco.
Propuestas de Circle
En su presentación de políticas del 1 de octubre, Circle solicitó modificaciones que aborden la emisión transfronteriza, los activos de reserva y el reconocimiento de stablecoins reguladas en el extranjero. La compañía señaló que Europa ha autorizado aproximadamente 30 tokens de dinero electrónico, pero sus regulaciones aún abarcan relativamente pocos de los tokens más utilizados a nivel global.
«Solo tres de las 30 principales son compatibles con MiCA en la actualidad».
Patrick Hansen, director de estrategia y políticas de la UE de Circle, identificó a USDC, USDG y EURC como los únicos tokens que cumplen con las normativas.
Impacto de las Regulaciones Actuales
Circle argumentó que restringir tales arreglos podría llevar a los usuarios europeos a optar por proveedores offshore, en lugar de mantener su actividad bajo la supervisión de la UE. Para la compañía, este tema es crucial tanto para el acceso a las stablecoins globales existentes como para la creación de nuevos tokens europeos.
Circle destacó que MiCA ya ha establecido una base de emisores regulados, mientras que muchas de las stablecoins más utilizadas permanecen fuera de su marco. Al defender su modelo, Circle citó la evaluación de impacto de la Comisión Europea de 2020, que advirtió que excluir stablecoins extranjeras podría fomentar la utilización de proveedores offshore sin las protecciones que ofrece MiCA.
Crecimiento de EURC
El negocio europeo de Circle ha crecido bajo las reglas actuales. Como informó crypto.news el 18 de agosto, EURC superó los 400 millones de euros en circulación, después de que su suministro se duplicara en comparación con el año anterior. El informe citó cifras de Circle que mostraban 402.4 millones de euros pendientes el 13 de agosto.
Circle emite EURC a través de su institución de dinero electrónico licenciada en Francia, con reservas separadas de los fondos corporativos y sujetas a atestaciones mensuales de terceros. Los clientes elegibles de Circle Mint pueden canjear el token directamente por euros a una tasa de uno a uno.
Requisitos de Reserva y Propuestas de Modificación
En cuanto a las reservas, Circle solicitó a los responsables de políticas que reconsideren los requisitos que exigen a los emisores de tokens de dinero electrónico mantener al menos el 30% de los activos de respaldo en depósitos bancarios comerciales. Para los emisores clasificados como significativos, la participación requerida aumenta al 60%.
Circle argumentó que los depósitos obligatorios aumentan la exposición a los riesgos de crédito y contraparte de los bancos. En lugar de mantener porcentajes fijos, Circle aboga por un enfoque basado en la liquidez de los activos de reserva y su disponibilidad para satisfacer los canjes.
Cuestionamientos a Límites de Concentración
Más allá de los umbrales de depósito, Circle cuestionó dos límites de concentración de reservas introducidos a través de los estándares técnicos de la Autoridad Bancaria Europea. Su presentación impugnó un límite del 35% en la exposición a un solo emisor soberano y un límite que vincula los depósitos en cada contraparte bancaria al 1.5% de los activos totales de ese banco.
Según Circle, el límite soberano restringe el uso de activos líquidos respaldados por el gobierno por parte de los emisores de tokens en dólares. El límite bancario, argumentó, podría requerir que los grandes emisores mantengan relaciones con docenas de bancos, lo que añadiría complejidad operativa.
Propuestas para el Reconocimiento de Stablecoins Extranjeras
Circle propuso una ruta de reconocimiento separada para stablecoins reguladas en el extranjero. Bajo su plan, un emisor permanecería principalmente supervisado en su jurisdicción de origen y distribuiría tokens en Europa a través de una institución local licenciada.
Circle también apoyó acuerdos recíprocos que permitan a las stablecoins emitidas en Europa circular internacionalmente. Para los lectores de EE. UU., la propuesta tiene una conexión política directa: Circle citó el marco de emisor extranjero de la Ley GENIUS como un modelo para el reconocimiento europeo.
Conclusión
La legislación exige que los emisores extranjeros calificados mantengan reservas en una institución financiera de EE. UU. suficientes para satisfacer las demandas de liquidez de los clientes estadounidenses, a menos que un acuerdo recíproco permita lo contrario. Los emisores registrados deben aceptar la jurisdicción de aplicación de EE. UU. y cumplir con los requisitos de informes, supervisión y examen establecidos por la OCC.
