La Tokenisation et les Marchés Financiers
La tokenisation passe des tests à une utilisation réelle sur les marchés financiers, et la mobilisation des garanties devient particulièrement pertinente pour le clearing central. L’ESMA cherche des preuves sur la manière dont, et dans quelles conditions, les formes tokenisées de garanties pourraient être utilisées de manière sûre et efficace par les CCP de l’UE. L’Appel à Témoignages se concentre sur l’impact de la tokenisation sur le transfert, la gestion, la protection et l’utilisation des garanties tout au long de leur cycle de vie.
Citations des Responsables de l’ESMA
Verena Ross, Présidente de l’ESMA, a déclaré : « La tokenisation a le potentiel de rendre les marchés financiers européens plus efficaces, intégrés et innovants. Alors qu’elle passe de l’expérimentation à l’adoption généralisée, nous devons créer les conditions pour que les marchés tokenisés fonctionnent de manière sûre et à grande échelle à travers les frontières, avec une certitude juridique, des infrastructures interopérables et une supervision appropriée. Cet Appel à Témoignages est une partie importante du travail plus large de l’ESMA pour garantir que la tokenisation se développe de manière sûre et à grande échelle dans le Marché Unique, et que l’Europe soit bien placée pour tirer parti des avantages de cette nouvelle technologie. »
Klaus Löber, Président du Comité de Supervision des CCP de l’ESMA, a ajouté : « La tokenisation peut soutenir une mobilisation des garanties plus efficace et contribuer à une intégration plus poussée des marchés post-négociation de l’UE. En même temps, il est essentiel que les garanties fondamentales applicables aux garanties des CCP restent inchangées. Les garanties doivent être de haute qualité, légalement exécutables, très liquides et facilement disponibles opérationnellement, y compris dans des conditions de stress et après un défaut d’un membre de clearing. Grâce à cet Appel à Témoignages, nous voulons comprendre comment les arrangements tokenisés fonctionnent en pratique et si le cadre existant peut les accueillir de manière sûre et efficace. »
Modèles de Tokenisation et Consultation
L’Appel à Témoignages examine différents modèles de tokenisation, y compris des versions tokenisées d’actifs détenus dans des infrastructures traditionnelles (« jumeaux numériques ») et des actifs émis directement sur la technologie de registre distribué. Il couvre également des arrangements hybrides et leur interaction avec des liquidités tokenisées et d’autres actifs de règlement.
L’ESMA recherche des retours sur la manière dont ces modèles fonctionneraient tout au long du cycle de vie des garanties, en particulier en cas de défaut d’un membre de clearing. Cela inclut la possibilité pour les CCP d’accéder, de transférer et de convertir des garanties tokenisées en liquidités lorsque cela est nécessaire, ainsi que la manière dont la protection des clients, la séparation et la finalité du règlement pourraient être assurées lorsque la technologie de registre distribué interagit avec des infrastructures de marché traditionnelles. De plus, l’ESMA aimerait obtenir des avis des répondants sur la manière dont la tokenisation de garanties déjà éligibles pourrait modifier le profil de risque des garanties.
Soumission des Contributions
Les parties prenantes sont invitées à soumettre leurs contributions via la page de consultation de l’ESMA d’ici le 15 janvier 2027. Les réponses seront publiées à la clôture de la consultation, sauf demande contraire des répondants. L’ESMA évaluera les retours reçus au premier trimestre de 2027. Sur la base de cette évaluation et de son travail plus large sur la tokenisation dans les marchés financiers, l’ESMA déterminera la voie à suivre la plus appropriée, y compris toute action de convergence réglementaire ou de supervision dans son domaine de compétence.
Tayfun Yilmaz
Responsable des Communications
