Pourquoi 21 grandes banques souhaitent créer leur propre dollar numérique au lieu d'utiliser l'USDC

Introduction

Goldman Sachs, Bank of America, Citi et 18 autres institutions financières se préparent à contester la domination des stablecoins existants en développant un dollar numérique partagé. Selon une annonce publiée le 1er septembre par Wells Fargo, le consortium prévoit de créer une entreprise en 2026 et de lancer son premier stablecoin adossé au dollar au cours du premier semestre 2027. Les participants incluent 18 banques, ainsi que les gestionnaires d'actifs Fidelity et WisdomTree, et Sirius International Holding.

Motivations derrière le développement d'un nouveau token

Mais pourquoi développer un nouveau token alors que l'USDC de Circle fournit déjà des paiements en blockchain libellés en dollars ? La réponse réside dans le contrôle sur les clients, l'infrastructure de paiement et les revenus. Lorsqu'une entreprise convertit des dollars ordinaires en USDC, les tokens résultants deviennent des passifs de l'entité émettrice de Circle, plutôt que des dépôts à la banque d'origine du client. Circle gère la structure de réserve et les arrangements de rachat, tandis que les institutions financières peuvent fournir des services de garde, de distribution et de paiement.

Pour les banques, l'adoption généralisée des stablecoins pourrait progressivement déplacer les soldes des clients en dehors des comptes de dépôt conventionnels. Cette préoccupation aide à expliquer pourquoi les institutions développent leurs propres dollars numériques au lieu de s'appuyer exclusivement sur des émetteurs externes. Il existe également une opportunité de revenus. Les réserves des stablecoins contiennent généralement des liquidités et des instruments du Trésor à court terme qui peuvent générer des revenus d'intérêts. Les divulgations financières de Circle montrent à quel point ces gains sont importants, bien que ses accords de distribution exigent le partage d'une part substantielle des revenus avec les partenaires. Un consortium soutenu par des banques pourrait potentiellement capturer une plus grande partie de cette valeur économique. Cependant, les participants n'ont pas encore précisé comment les revenus, les dépenses ou les bénéfices de la réserve de leur token proposé seraient distribués.

Problèmes de fragmentation et solutions potentielles

Un token partagé pourrait résoudre un problème que les stablecoins émis par des banques individuelles créent : la fragmentation. Imaginez une entreprise détenant des dollars numériques émis par la Banque A, tandis que son fournisseur n'accepte que des tokens émis par la Banque B. La conversion entre ces tokens pourrait nécessiter des fournisseurs de liquidité supplémentaires, des frais et des procédures de règlement. Un stablecoin commun soutenu par plusieurs institutions financières pourrait réduire cette friction, à condition que les participants s'accordent sur des normes de rachat et d'interopérabilité.

Objectifs et défis du consortium

Le consortium prévoit de cibler les paiements transfrontaliers et le règlement d'actifs numériques, en utilisant initialement des dollars avant de potentiellement s'étendre aux euros et autres devises du G7. Cette approche diffère de l'initiative japonaise de stablecoin conjointe, qui implique trois grands groupes bancaires développant une structure d'émission partagée. Elle contraste également avec les dépôts bancaires tokenisés, où les clients détiennent des représentations numériques des passifs des banques commerciales existantes plutôt que des revendications de stablecoin séparées.

Le consortium n'a pas encore expliqué si son token prévu fonctionnera sur une blockchain unique ou plusieurs. Construire un dollar numérique est relativement simple par rapport à persuader les entreprises et les plateformes financières de l'utiliser. L'USDC bénéficie déjà d'une liquidité de trading établie, d'intégrations d'échange et de relations de paiement. Les banques ont donc besoin de plus qu'une simple crédibilité réglementaire. Elles doivent offrir un rachat compétitif, une interopérabilité fiable et des avantages significatifs pour les clients d'entreprise.

Opportunités et réactions des émetteurs indépendants

L'opportunité est substantielle, car les titres tokenisés nécessitent des actifs de règlement numériques. Les banques pourraient potentiellement connecter les paiements blockchain directement avec leurs services de garde et de trésorerie, réduisant ainsi le nombre d'intermédiaires impliqués. Pourtant, les émetteurs indépendants réagissent. Circle a exploré des produits USDC axés sur la confidentialité, destinés aux institutions qui nécessitent des transactions confidentielles.