Revisione delle Normative sui Derivati delle Criptovalute
La Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hanno avviato una revisione congiunta delle normative sui derivati delle criptovalute, aprendo un periodo di consultazione pubblica di 60 giorni dopo l’approvazione dei futures perpetui sulle criptovalute negli Stati Uniti.
Consultazione Pubblica
Secondo un comunicato stampa congiunto, le due agenzie hanno richiesto commenti pubblici su possibili modi per allineare meglio i requisiti di margine di portafoglio tra titoli, swap basati su titoli, futures, swap e posizioni correlate. I commenti rimarranno aperti per 60 giorni dopo la pubblicazione della proposta nel Federal Register.
Obiettivi della Revisione
Come indicato dai due regolatori, la revisione aiuterà a determinare se una maggiore coordinazione sul margine di portafoglio potrebbe:
- Migliorare la gestione del rischio
- Ridurre la frammentazione del mercato
- Rafforzare le protezioni per i consumatori
Questa richiesta arriva mentre i derivati delle criptovalute e i prodotti finanziari tokenizzati continuano ad espandersi negli Stati Uniti.
Futures Perpetui e Innovazione
La consultazione segue il recente lancio di futures perpetui regolamentati sulle criptovalute. Kalshi ha ricevuto l’approvazione della CFTC per elencare futures perpetui legati a Bitcoin, Ether, XRP e HYPE, mentre piattaforme come Hyperliquid hanno ampliato l’accesso a prodotti perpetui legati a titoli tokenizzati.
“Il cross-margining offre un’opportunità chiara per sbloccare la liquidità che rimane congelata in conti separati, e incoraggiamo i partecipanti al mercato a fornire feedback su idee che aiuteranno a migliorare il coordinamento tra entrambe le agenzie.” – Paul Atkins, Presidente della SEC
“Una cooperazione più stretta sul margine di portafoglio promette di liberare capitali non sfruttati, garantendo al contempo un quadro di gestione del rischio più robusto e protezioni di mercato.” – Michael Selig, Presidente della CFTC
Controversie Legali e Definizioni Normative
All’inizio di questa settimana, le agenzie hanno chiesto separatamente al pubblico di commentare su come le regole statunitensi definiscono swap, swap basati su titoli e derivati correlati ai sensi del Titolo VII del Dodd-Frank Act. Secondo la SEC e la CFTC, la struttura di mercato e le pratiche di trading sono cambiate da quando quelle regole sono state adottate per la prima volta, sollevando interrogativi su se le definizioni esistenti corrispondano ancora ai mercati dei derivati odierni.
La consultazione precedente cerca anche feedback sulle esclusioni degli swap, swap misti, questioni giurisdizionali, conformità alternativa e nuovi prodotti finanziari. Secondo le agenzie, le risposte aiuteranno a costruire un registro normativo comune che potrebbe guidare le future interpretazioni del personale e le procedure giudiziarie.
Conclusioni
L’ultima consultazione arriva mentre la CFTC affronta molteplici controversie legali legate ai derivati delle criptovalute e ai mercati delle previsioni. La questione della classificazione è diventata sempre più importante poiché swap e futures seguono regole diverse per la compensazione, la segnalazione, l’esecuzione e la supervisione regolamentare. Le consultazioni parallele della SEC e della CFTC sulle definizioni dei derivati e sul margine di portafoglio potrebbero aiutare a plasmare come i futuri prodotti delle criptovalute saranno supervisionati mentre nuovi modelli di trading continuano a entrare nei mercati regolamentati statunitensi.
