Два майнера Bitcoin сообщили о почти 2 миллиардах долларов прибыли: главный прирост не был наличными

Финансовые результаты Core Scientific и TeraWulf

Компании Core Scientific и TeraWulf сообщили о совокупной прибыли почти в 1,9 миллиарда долларов за третий квартал, так как они переключились с майнинга Bitcoin на хостинг дата-центров для клиентов в области искусственного интеллекта (ИИ). Их доходы включали 1,76 миллиарда долларов некэшевых доходов от переоценки финансовых инструментов до налогообложения.

Операционные результаты

Раскрытие информации Core Scientific 5 ноября и TeraWulf 6 ноября показали разные операционные результаты за квартал, завершившийся 30 сентября 2026 года. Core заработала 72 миллиона долларов операционного дохода по правилам бухгалтерского учета США, в то время как TeraWulf зафиксировала операционный убыток в 88 миллионов долларов.

Операционный результат Core включал 19 миллионов долларов прибыли от справедливой стоимости цифровых активов.

Хостинг теперь обеспечивает большую часть доходов обеих компаний после их перехода от майнинга Bitcoin к аренде вычислительных мощностей. Оценка того, финансируют ли преобразования сами себя, требует отдельных раскрытий о денежном потоке и финансировании.

Чистая прибыль и налоги

Консолидированная чистая прибыль Core составила 1,178 миллиарда долларов, а TeraWulf — 710 миллионов долларов, что в сумме составляет примерно 1,89 миллиарда долларов. В отчетности Core переоценка в 1,034 миллиарда долларов состояла из:

• 964 миллионов долларов по старым варрантам Tranche 1 и Tranche 2,
• 69 миллионов долларов по обязательной части варранта AMD,
• 1 миллион долларов по правам на условную стоимость.

Старые инструменты составили наибольшую часть прибыли Core. Варранты предоставляют держателям права на покупку акций. Варрант AMD Core сопровождал аренды клиентов в июле, его эмиссионная стоимость была зафиксирована как стимул, уменьшающий будущие доходы от аренды.

Прибыль и убытки

Прибыль TeraWulf в 728 миллионов долларов пришла от переоценки варрантов Google, выданных в обмен на кредитную поддержку, покрывающую определенные обязательства по аренде Fluidstack. Кредитная поддержка может помочь финансировать проекты. Переоценка увеличивает отчетные доходы через некэшевую бухгалтерскую запись.

Переоценочные прибыли входят в доходы до налогообложения, в то время как показатели чистой прибыли также отражают налоговые эффекты и другие прибыли.

Core также зафиксировала налоговую выгоду в 106,5 миллиона долларов, в основном от освобождения части резерва оценки, связанного с ее приобретением Polaris. TeraWulf зафиксировала прибыль в 95 миллионов долларов от продажи своей доли в совместном предприятии Abernathy.

Разница в результатах на акцию

Разница также отражается в результатах на акцию: Core сообщила о базовой прибыли в 3,42 доллара против 0,47 доллара разводненной, в то время как TeraWulf сообщила о базовой прибыли в 1,42 доллара и разводненной потере в 0,03 доллара.

Рост хостинга и операционные расходы

Рост хостинга виден в продажах обеих компаний. Доход от колокации Core достиг 215 миллионов долларов из 233 миллионов долларов общих продаж, увеличившись с 137 миллионов долларов в предыдущем квартале. Валовая прибыль от колокации составила 128 миллионов долларов при заявленной марже 60%.

TeraWulf сгенерировала 63 миллиона долларов дохода от аренды высокопроизводительных вычислений (HPC), что составляет примерно 83% от ее общего дохода в 76 миллионов долларов.

Финансирование и будущее

За девять месяцев, завершившихся 30 сентября, Core сгенерировала 296 миллионов долларов операционного денежного потока, потратив 1,495 миллиарда долларов на основные средства и еще 677 миллионов долларов на приобретение активов. Чистый приток финансирования составил 3,200 миллиарда долларов.

Core утверждает, что преобразования для хостинга клиента CoreWeave в значительной степени финансируются этим клиентом. Разработка в рамках ее соглашений с AMD и другими облачными клиентами потребует дополнительного внешнего финансирования.

Руководство утверждает, что существующая ликвидность плюс ожидаемые источники финансирования поддерживают запланированное развитие и операционные потребности.

Продажа Abernathy TeraWulf обеспечила 250 миллионов долларов наличными в третьем квартале, отличаясь от бухгалтерской прибыли; дальнейшие выплаты оставались ожидаемыми.

После окончания квартала она увеличила обязательства по возобновляемым кредитам до примерно 400 миллионов долларов, с дополнительной условной, некоммитированной опцией расширения на 150 миллионов долларов.

Ее кредитная поддержка Google после квартала 4 ноября для аренды с клиентом Anthropic касается ожидаемого финансирования проектов.

Заключение

Для следующей фазы операционное разделение предоставляет более полезную отправную точку, чем совокупная прибыль: Core достигла положительного операционного дохода, в то время как TeraWulf все еще сообщает об операционном убытке. Доставленная мощность хостинга, сборы наличными и обязательства по финансированию определят, сколько из строительных расходов растущие компании смогут покрыть.