Майкл Сейлор раскрывает 400-летнюю историю финансирования, связанного с доходами от Bitcoin

Майкл Сейлор и модель финансирования Bitcoin

Майкл Сейлор проследил модель финансирования владения Bitcoin через акции с доходом на протяжении четырех столетий финансовой истории. Его анализ связывает голландские торговые компании, финансирование железных дорог и налоговое законодательство США с ценными бумагами компании Stretch.

Анализ Сейлора

В своем анализе от 7 ноября Сейлор, основатель и исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), соединил доходные ценные бумаги компании с четырехсотлетней финансовой историей. Он описал Stretch, переменную привилегированную акцию Strategy, торгуемую под символом STRC, как комбинацию устоявшихся финансовых структур и резервов Bitcoin.

"Цифровой кредит потребовал четырех столетий для реализации."

Историческая хронология

Хронология начинается с Голландской Ост-Индской компании, торгового и судоходного бизнеса, основанного в 1602 году, чьи передаваемые акции позволяли инвесторам выходить, пока капитал оставался вложенным. Финансирование железной дороги Балтимор и Огайо в Мэриленде в 1836 году, основанной в 1827 году, иллюстрировало ранние привилегированные акции.

Позже биржи и регулирование ценных бумаг обеспечили торговую инфраструктуру и правовые рамки. Привилегированные акции предоставляют инвесторам определенные приоритеты перед обычными акционерами по дивидендам и доходам, распределяемым при ликвидации компании. Кредиторы занимают более высокое положение, и эти корпоративные права собственности отличаются от прямого владения Bitcoin.

Финансирование и выкуп акций

Первичное предложение Stretch компании закрылось в июле 2025 года, собрав примерно 2,521 миллиарда долларов до вычета расходов, с чистыми поступлениями, финансирующими 21,021 Bitcoin. Привилегированные акции не имеют установленного срока погашения. Политика дивидендов, определяемая советом директоров, была разработана для стимулирования торговли вокруг их номинальной стоимости в 100 долларов.

Регистрация на полке позволяет компаниям заранее регистрировать ценные бумаги у регуляторов для последующих продаж. Программы на рынке позволяют эмитентам продавать новые акции на существующих рынках по текущим ценам. Сейлор выделил оба инструмента как основы финансирования: новое размещение приносит капитал в бизнес, в то время как торговля между существующими акционерами передает право собственности.

Выкуп акций использует корпоративные средства для погашения акций и их будущих требований на дивиденды. В сентябре Strategy раскрыла информацию о выкупах STRC на сумму 176 миллионов долларов и расширила полномочия на выкуп ценных бумаг до 2 миллиардов долларов.

Налоговые правила и дивиденды

Поправка, вступившая в силу 1 ноября, ввела ежедневное начисление дивидендов STRC, включая выходные и праздничные дни. Пересмотренный график установил календарные даты записи, с выплатами, обрабатываемыми в рабочие дни.

Налоговые правила, действующие с 1921 года, предоставили еще одну основу в рассказе Сейлора. Распределение в размере 12 долларов, полностью классифицированное как возврат капитала, снизит налоговую базу инвестиции в 100 долларов до 88 долларов, оставляя прибыль в 12 долларов при последующей продаже за 100 долларов, до других корректировок.

Риски и финансовые резервы

Оценка Schwab рисков казначейства Bitcoin объяснила, что колебания цен на криптовалюту могут создавать волатильность доходов и давление на ликвидность. STRC не имеет залоговых прав на Bitcoin компании, оставляя платежеспособность зависимой от ресурсов эмитента. Финансирование компании, денежные резервы и продажи активов обеспечивают средства для распределений.

Продажи Bitcoin компании для дивидендов и выкупов составили примерно 431,8 миллиона долларов в 2026 году по результатам октября. В подаче от 2 ноября была указана резервная сумма в долларах в размере 4,79 миллиарда долларов и отдельные денежные средства в размере 132,7 миллиона долларов на 1 ноября. В период с 26 октября по 1 ноября она выплатила 43,4 миллиона долларов привилегированных дивидендов из этого резерва.

Поддержка инициатив Сейлора

Майкл Сейлор упомянул победы республиканца Байрона Дональдса во Флориде и демократа Джеймса Таларику в Техасе как доказательство двупартийной поддержки его инициатив.

Автор: Кевин Хелмс. Кевин Хелмс — журналист в области криптовалют, специализирующийся на Bitcoin, регулировании блокчейна и глобальных рынках цифровых активов.