Повышение зарплат не всегда означает рост инфляции: это может повлиять на Bitcoin
Рост производительности в непроизводственных предприятиях США указывает на то, что повышение зарплат не всегда приводит к росту инфляции, что потенциально может оказать положительное влияние на финансирование Bitcoin.
Увеличение производительности непроизводственных предприятий США
В третьем квартале непроизводственные предприятия США увеличили производительность на душу населения, что позволило снизить затраты на труд на единицу продукции, несмотря на рост почасовой компенсации. Это может смягчить опасения по поводу ставок, связанных с занятостью: если снижение давления на затраты поможет охладить инфляцию и ожидаемые процентные ставки, финансирование может стать более доступным.
Данные Бюро трудовой статистики
Предварительный отчет Бюро трудовой статистики от 5 ноября показал, что производительность непроизводственных предприятий выросла на 3,6%, так как объем производства увеличился на 3,7%, а отработанные часы возросли на 0,1%. Почасовая компенсация увеличилась на 2,9%, в то время как затраты на труд на единицу продукции снизились на 0,7%. Все эти квартальные изменения скорректированы с учетом сезонности и представлены в виде годовых темпов.
Интерпретация отчета о занятости
Затраты на труд на единицу продукции отслеживают компенсацию относительно объема производства. BLS делит почасовую компенсацию на производительность: когда каждый час работы приносит больше, предприятия могут платить больше за час, не увеличивая затраты на труд за каждую произведенную единицу. Это усложняет интерпретацию отчета о занятости от 6 ноября как автоматического предупреждения об инфляции.
Динамика рынка труда
В октябре количество рабочих мест увеличилось на 165 000, что значительно выше среднего месячного прироста за предыдущие 12 месяцев, составившего 48 000. Средняя почасовая зарплата для частных непроизводственных работников выросла на 0,4% за месяц и на 3,1% за год. Однако отчеты охватывают разные временные периоды и показатели. Производительность третьего квартала не определяет, насколько продуктивными были работники в октябре, и ее годовой темп роста нельзя просто вычесть из месячного роста зарплат.
Вопросы о затратах на труд
Повышение найма и зарплат само по себе оставляет вопрос о затратах на труд на единицу продукции без ответа. Затраты на труд на единицу продукции в непроизводственных предприятиях остались на 2,4% выше, чем годом ранее. Квартальное снижение ослабляет одно из источников давления на затраты, оставляя неопределенными как прочность этого улучшения, так и его влияние на потребительские цены.
Решение ФРС и его последствия
Последнее решение ФРС иллюстрирует политическое напряжение. 28 октября, до выхода любого из ноябрьских отчетов о занятости, Федеральный комитет по открытым рынкам оставил целевой диапазон на уровне 3,75% до 4,00% при голосовании 10-2. Лиза Кук и Бет Хаммак выступили за повышение на четверть пункта. В этом заявлении производственный рост был охарактеризован как сильный, в то время как инфляция была названа высокой.
Эти два условия уже сосуществовали в оценке ФРС, ограничивая возможность рассматривать лучшее производство как автоматический сигнал для более легкой политики.
Влияние на Bitcoin
Для Bitcoin канал финансирования зависит от того, что происходит с ожиданиями ставок. Ожидаемые краткосрочные ставки могут влиять на долгосрочные ставки, условия заимствования и относительную привлекательность активов. Устойчивое снижение инфляционного давления может ослабить потенциальное негативное влияние ставок на Bitcoin, если оно приведет к более низким ожидаемым ставкам и затратам на финансирование. В то же время устойчивый рост инфляции или пересмотры затрат на труд вверх могут ослабить аргументы в пользу снижения цен на Bitcoin.