Почему Уолл-Стрит может использовать Ethereum, не инвестируя в ETH

Токенизированные активы на Уолл-Стрит

Уолл-Стрит может использовать токенизированные активы, не выбирая ETH для поддержки своих сделок. Это различие имеет значение для аргумента Виталика Бутерина от 8 ноября о необходимости держать ETH.

Фонд BUIDL от BlackRock

Долларовый фонд BUIDL от BlackRock позволяет подходящим учреждениям использовать токены фондов с доходностью в качестве залога. Бутерин утверждал, что монетарные свойства ETH заслуживают большего внимания, чем оценка через сжигание сборов.

"Установленная структура залога BUIDL с OKX и Standard Chartered описывает путь для подходящих клиентов поддерживать торговлю с помощью требований к фондам с доходностью, а не ETH."

Сравнение с институциональными клиентами

В последующем посте Бутерин связал полезность удержания ETH с активами, выпущенными нативно на базовом уровне Ethereum. Большее количество активов может предоставить держателям больше возможностей для конвертации между ETH и другими инструментами или использования ETH в качестве залога.

В объявлении от 28 апреля 2026 года Standard Chartered описал структуру, позволяющую VIP и институциональным клиентам OKX размещать BUIDL в хранении вне биржи в банке, одновременно торгуя на OKX Middle East.

Структура и условия BUIDL

Объяснение OKX также описывает путь на бирже: BUIDL может быть внесен и использован в качестве маржи с доходностью. В обоих случаях заявленная выгода заключается в том, что долларовая доходность продолжается, в то время как токены фонда поддерживают торговлю.

Основное покрытие включает наличные деньги, казначейские облигации США и соглашения о репо. Условия запуска BlackRock в марте 2024 года описали BUIDL как стремящийся к стабильной стоимости токена в $1, с переводами между предварительно одобренными инвесторами.

Различия между BUIDL и ETH

Эти особенности отличаются от аргумента Бутерина, основанного на децентрализации для ETH. BUIDL является разрешенным требованием к управляемому доллару фонду, с требованиями к хранению и правом на участие. Учреждение, выбирающее его в качестве маржи, выбирает это покрытие и инфраструктуру, а не выражает предпочтение держать ETH.

"Роли хранения также различаются. В первоначальном запуске фонда BNY Mellon был назначен хранителем основных активов; позже структура помещает размещенные токены фонда в Standard Chartered."

Выбор и влияние на ETH

BUIDL также не является продуктом только для Ethereum. Объявление о расширении Securitize в ноябре 2025 года перечислило семь существующих сетей и добавило класс акций BNB Chain.

Таким образом, объявленный маршрут залога иллюстрирует выбор. Без данных о использовании он не устанавливает вытеснение ETH или количественный эффект на его цену. Масштаб активов, размещенных на Ethereum, делает предпочтение залога значительным, даже когда эти балансы сокращаются.

Панель управления RWA.xyz по Ethereum показала $15 миллиардов в распределенной стоимости активов 9 ноября, что на 12,1% меньше за 30 дней. Рыночная капитализация стейблкоинов Ethereum составила $139 миллиардов, что на 6,1% меньше за тот же период.

Заключение

Ноябрьский аргумент уточняет одну часть этого теста: делает ли доступ к большему количеству инструментов ETH более желанным для удержания в качестве залога. BUIDL показывает, почему это различие имеет значение: токенизированные финансы могут сделать долларовое требование более полезным в качестве залога, не превращая ETH в актив, который учреждение выбирает для удержания.