Обновление соглашения Circle с Coinbase
Circle Internet Group сообщила 5 августа о том, что обновила соглашение с Coinbase по USDC на существующих условиях, сохраняя стабильную монету в центре продуктов американской биржи. Circle подтвердила обновление во время телефонного звонка по результатам второго квартала 2026 года. Первоначальный срок соглашения начался в августе 2023 года.
Условия соглашения
Соглашение о сотрудничестве, поданное в Комиссию по ценным бумагам и биржам, предусматривает автоматическое продление на три года, если обе компании продолжают выполнять свои контрактные обязательства. Таким образом, последнее обновление продлевает соглашение до 2029 года.
Главный финансовый директор Джереми Фокс Гин также заявил, что у Circle нет планов по введению квартальных дивидендов. Руководство намерено сохранить капитал для продуктов, инфраструктуры и других стратегических возможностей, а не начинать регулярные выплаты акционерам.
Роль USDC в экосистеме
Circle сообщила, что обновила свое партнерство с Coinbase на существующих условиях, сохраняя центральную роль USDC в экосистеме продуктов биржи и продолжая при этом стремиться к заключению соглашений о распределении с другими партнерами. Circle и Coinbase установили текущее коммерческое соглашение 18 августа 2023 года после закрытия структуры Центра Консорциума, которая ранее управляла USDC.
Coinbase получила миноритарную долю в Circle, в то время как Circle взяла на себя единоличную ответственность за выпуск и управление USDC. В соответствии с поданным соглашением о сотрудничестве Coinbase поддерживает USDC в своих продуктах и получает платежи, связанные в основном с доходами от активов, обеспечивающих стабильную монету.
Финансовые показатели
Circle сохраняет долю эмитента до того, как оставшийся доход делится в зависимости от того, где хранятся остатки USDC. Coinbase также получает часть резервного дохода, генерируемого USDC, хранящимися вне платформы любой из компаний. Это соглашение делает Coinbase больше, чем просто биржей, на которой размещен USDC.
Circle сообщила, что 30% обращения USDC находилось на платформе Coinbase на конец второго квартала. Для сравнения, Circle хранила 12,4 миллиарда долларов, или 17% обращения, в своей собственной инфраструктуре. Обращение USDC достигло 73,3 миллиарда долларов на конец квартала, увеличившись на 19% по сравнению с прошлым годом.
Общая выручка Circle и резервный доход выросли на 7% до 701 миллиона долларов, хотя более низкая ставка доходности резервов частично компенсировала выгоду от роста обращения.
Партнерства и распределение
Обновленное соглашение Coinbase по USDC не препятствует Circle подписывать другие соглашения о распределении. Circle сообщила, что у нее более 150 партнеров с экономическими стимулами для интеграции, распределения и поддержки USDC на биржах, в кошельках, платежных приложениях и финансовых платформах.
Circle и Coinbase также сотрудничали по соглашениям с третьими сторонами. Circle перевела около 4,4 миллиарда долларов в USDC на адрес, связанный с Coinbase, через HyperEVM после того, как Coinbase стал развертывателем казначейства USDC Hyperliquid. Arkham описал это как крупнейший зафиксированный перевод USDC на тот момент.
«Circle хочет поддерживать сильный баланс, который мог бы поддерживать инвестиции в различных рыночных условиях.» — Джереми Фокс Гин
Будущее и стратегия
Circle считает, что доходы акционеров от реинвестирования в свою платформу будут «значительно больше», чем доходы от квартальных дивидендов, согласно Фоксу Гину. Это утверждение является прогнозным и не гарантирует возврат. Исполнение продуктов, процентные ставки, регулирование, конкуренция и расходы на распределение определят, приведет ли стратегия к ожидаемому результату.
Позиция соответствует последнему годовому отчету Circle. Компания заявила, что не объявляла и не выплачивала денежные дивиденды и не ожидает этого в обозримом будущем. Ее совет все еще может пересмотреть политику в зависимости от финансового состояния Circle, требований к капиталу и других бизнес-факторов.
Инвестиции и регулирование
Circle начала торговать на Нью-Йоркской фондовой бирже в июне 2025 года после определения цены своего первичного публичного размещения на уровне 31 доллар за акцию. Решение Circle о распределении капитала принимается в то время, как она инвестирует в регулируемую инфраструктуру США.
В июле компания получила окончательное одобрение от Управления контролера валюты на создание Circle National Trust. Как сообщалось ранее, Circle National Trust изначально предоставит услуги по хранению для Circle и ее аффилированных лиц.
Тем временем распределение остается одной из крупнейших статей расходов Circle. Компания зафиксировала 330,6 миллиона долларов в расходах на распределение, связанных с Coinbase, в первом квартале 2026 года, по сравнению с 303,2 миллиона долларов годом ранее.
Circle сообщила о 460,6 миллиона долларов в расходах на распределение и транзакции в четвертом квартале против 733,4 миллиона долларов в резервном доходе. Эти цифры показывают, почему инвесторы следят не только за обращением USDC, но и за тем, сколько резервного дохода Circle сохраняет после выплат основным партнерам.
Заключение
Обновление устраняет немедленный источник неопределенности вокруг наиболее важного коммерческого отношения Circle. Инвесторы теперь будут следить за будущими подачами в SEC для получения дополнительных сведений об обновленном сроке, расходах на распределение или изменениях в соглашении. Политика дивидендов Circle также может измениться позже, но только через будущее решение совета.
На данный момент руководство планирует направить доступный капитал на распределение USDC, регулируемую инфраструктуру, платежи и новые продукты, а не на квартальные выплаты.
