Rinnovo dell’Accordo tra Circle e Coinbase
Circle Internet Group ha annunciato il 5 agosto il rinnovo del suo accordo con Coinbase per USDC, mantenendo la stablecoin al centro dei prodotti dell’exchange statunitense. Il rinnovo è stato confermato durante la chiamata sugli utili del secondo trimestre 2026. L’accordo iniziale era stato stipulato nell’agosto 2023 e prevede rinnovi automatici di tre anni, a condizione che entrambe le aziende rispettino i loro obblighi contrattuali. Questo ultimo rinnovo estende quindi l’accordo fino al 2029.
Strategia di Capitale di Circle
Il Chief Financial Officer, Jeremy Fox Geen, ha dichiarato che Circle non ha in programma di introdurre dividendi trimestrali. La direzione intende trattenere il capitale per investimenti in prodotti, infrastrutture e altre opportunità strategiche, piuttosto che avviare pagamenti regolari agli azionisti. Circle ha rinnovato l’accordo con Coinbase alle condizioni esistenti, preservando il ruolo centrale di USDC nell’ecosistema dei prodotti dell’exchange, mentre continua a cercare accordi di distribuzione con altri partner.
Dettagli dell’Accordo Commerciale
Circle e Coinbase hanno stabilito il loro attuale accordo commerciale il 18 agosto 2023, dopo aver chiuso la struttura del Centre Consortium che governava precedentemente USDC. Coinbase ha ricevuto una partecipazione di minoranza in Circle, mentre Circle ha assunto la responsabilità esclusiva per l’emissione e la governance di USDC. Sotto l’accordo di collaborazione, Coinbase supporta USDC attraverso i suoi prodotti e riceve pagamenti legati principalmente ai redditi guadagnati dagli attivi che supportano la stablecoin.
“Circle mantiene un’allocazione come emittente prima che il reddito rimanente venga diviso in base a dove sono detenuti i saldi di USDC.”
Coinbase riceve anche una parte del reddito di riserva generato da USDC detenuti al di fuori delle piattaforme di entrambe le aziende. L’accordo rende Coinbase più di un semplice exchange che elenca USDC. Circle ha riportato che il 30% della circolazione di USDC era detenuto sulla piattaforma di Coinbase alla fine del secondo trimestre. A titolo di confronto, Circle ha detenuto 12,4 miliardi di dollari, ovvero il 17% della circolazione, all’interno della propria infrastruttura di piattaforma.
Performance Finanziaria e Prospettive
La circolazione di USDC ha raggiunto 73,3 miliardi di dollari alla fine del trimestre, in aumento del 19% rispetto all’anno precedente. I ricavi totali di Circle e il reddito di riserva sono aumentati del 7% a 701 milioni di dollari, sebbene un tasso di rendimento di riserva più basso abbia compensato parte del beneficio derivante dalla crescita della circolazione.
Il rinnovo dell’accordo con Coinbase per USDC non impedisce a Circle di firmare altri accordi di distribuzione. Circle ha dichiarato di avere più di 150 partner con incentivi economici per integrare, distribuire e supportare USDC attraverso exchange, portafogli, applicazioni di pagamento e piattaforme finanziarie.
Rischi e Considerazioni Future
In una copertura correlata, JPMorgan ha avvertito che l’accordo con Hyperliquid potrebbe esercitare pressione sui margini di Circle e Coinbase. Le stime della banca sono previsioni esterne e non cifre confermate da nessuna delle due aziende. Fox Geen ha dichiarato che Circle desidera mantenere un bilancio solido che possa supportare investimenti in diverse condizioni di mercato.
“Circle crede che i ritorni per gli azionisti derivanti dal reinvestimento nella propria piattaforma saranno ‘di gran lunga superiori’ ai ritorni derivanti da dividendi trimestrali.”
Questa affermazione è prospettica e non rappresenta un ritorno garantito. La posizione è coerente con l’ultimo rapporto annuale di Circle, che ha dichiarato di non aver dichiarato o pagato dividendi in contante e non si aspetta di farlo nel prossimo futuro.
Conclusioni
Circle ha iniziato a essere quotata alla Borsa di New York nel giugno 2025, dopo aver fissato il prezzo della sua offerta pubblica iniziale a 31 dollari per azione. La decisione di allocazione del capitale di Circle arriva mentre investe in infrastrutture statunitensi regolamentate. Nel frattempo, la distribuzione rimane una delle spese più grandi di Circle, con costi di distribuzione legati a Coinbase che continuano a crescere.
Il rinnovo rimuove una fonte immediata di incertezza riguardo alla relazione commerciale più importante di Circle. Gli investitori ora osserveranno i futuri depositi SEC per eventuali ulteriori divulgazioni riguardanti il termine rinnovato, i costi di distribuzione o le modifiche all’accordo.
