Einführung in die Umwandlung von Futures
Die CBOE hat begonnen, die Umwandlung ihrer Bitcoin und Ether-Futures in permanente Verträge zu evaluieren, nachdem die Krypto-Permanents von Kalshi innerhalb weniger Wochen nach ihrem Start ein Handelsvolumen von über 8,5 Milliarden Dollar generiert haben.
Regulatorische Entwicklungen und Marktreaktionen
Laut einem Bericht des Wall Street Journal vom 23. Juni erwägt CBOE Global Markets, seine kontinuierlichen Bitcoin- und Ether-Futures in permanente Futures umzuwandeln, nachdem es kürzlich regulatorische Entwicklungen in den Vereinigten Staaten gegeben hat. Der Bericht zitiert Rob Hocking, den globalen Leiter für Derivate bei CBOE, der erklärte, dass die Börse diese Möglichkeit erkundet, nachdem die U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Krypto-Permanents für den Betreiber des Vorhersagemarktes Kalshi genehmigt hat.
Während Hocking keinen konkreten Zeitrahmen für die Änderungen angab, positionieren sich die Kommentare von CBOE inmitten einer wachsenden Liste von Unternehmen, die auf den neuen Wettbewerb im Markt für permanente Futures reagieren. CBOE führte seine kontinuierlichen Bitcoin- und Ether-Futures-Kontrakte im Dezember ein und bot Produkte mit Laufzeiten von bis zu 10 Jahren an.
Wachsendes Handelsvolumen und rechtliche Auseinandersetzungen
Laut dem Wall Street Journal untersucht die Börse nun, ob permanente Verträge eine alternative Struktur bieten könnten, nachdem die CFTC entschieden hat, ähnliche Produkte an regulierten US-Standorten zuzulassen. Die Handelsaktivität hat sich seit dem Markteintritt von Kalshi schnell beschleunigt. Die Genehmigung der CFTC wurde jedoch nicht von allen etablierten Börsen begrüßt. Anfang dieses Monats reichte die Chicago Mercantile Exchange (CME) eine Klage gegen den Regulator ein und argumentierte, dass die Entscheidung, Kalshi die Listung von permanenten Futures zu erlauben, gegen das Bundesrecht verstoße.
CME behauptete, die Genehmigung habe einen „lehrbuchmäßigen Wettbewerbsnachteil“ für bestehende Futures-Börsen geschaffen.
Die Bedeutung permanenter Futures
Dieser Streit unterstreicht die wachsende Bedeutung von permanenten Futures, einem Produkt, das seit seiner Popularisierung durch BitMEX zur dominierenden Form des Handels mit Krypto-Derivaten geworden ist. Im Gegensatz zu traditionellen Futures-Verträgen haben permanente Verträge kein Ablaufdatum und verwenden stattdessen periodische Finanzierungszahlungen, um die Vertragspreise an den zugrunde liegenden Vermögenswert anzupassen.
Neue Produkte und Wettbewerbslandschaft
Neben traditionellen Börsenbetreibern fügen Handelsunternehmen und Krypto-Plattformen weiterhin neue permanente Produkte hinzu. Anfang dieses Monats startete Coinbase permanente Futures, die an Aktienindizes gekoppelt sind, und bietet berechtigten US-Händlern gehebelte Exposition in Sektoren wie künstliche Intelligenz, Verteidigung und chinesische Aktien.
Diese Einführung folgte dem Start der Coinbase International Exchange im März, die rund um die Uhr Futures auf US-notierte Aktien für berechtigte Händler außerhalb der USA anbot. Auch an Rohstoffen gekoppelte permanente Produkte gewinnen an Bedeutung. BitMEX wies kürzlich auf das steigende Interesse an Rohstoff-Permanentswaps hin, da die Volatilität auf den Öl- und Goldmärkten zunahm.
Dezentrale Handelsplätze und zukünftige Entwicklungen
Dezentrale Handelsplätze sind zu einem weiteren wichtigen Zentrum für Aktivitäten im Bereich der permanenten Futures geworden. Laut Daten von DeFiLlama verarbeiteten dezentrale Börsen in den letzten 24 Stunden mehr als 22,5 Milliarden Dollar an Volumen in permanenten Futures und etwa 663 Milliarden Dollar in den vorhergehenden 30 Tagen. Die Daten von DeFiLlama zeigen, dass Hyperliquid den Großteil dieser Aktivität ausmachte.
Da regulierte US-Börsen nun einen Weg erhalten, permanente Futures anzubieten, intensiviert sich der Wettbewerb zwischen traditionellen Futures-Betreibern, krypto-nativen Plattformen und dezentralen Handelsplätzen, während Unternehmen versuchen, Handelsaktivitäten zu erfassen, die historisch außerhalb der USA konzentriert waren.
