Forderungen europäischer Finanz- und Tokenisierungsgruppen
Europäische Finanz- und Tokenisierungsgruppen fordern, dass Brüssel die Obergrenze für Vermögenswerte, die in die DLT-Infrastruktur aufgenommen werden, aufhebt oder eine Basislinie von 1,5 Billionen Euro festlegt, falls eine Obergrenze bestehen bleibt. Eine Koalition europäischer Finanz- und Tokenisierungsgruppen hat die EU-Gesetzgeber aufgefordert, die vorgeschlagene Obergrenze von 100 Milliarden Euro (116,3 Milliarden Dollar) für tokenisierte Finanzinstrumente zu streichen oder sie auf mindestens 500 Milliarden Euro zu erhöhen.
Details des Entwurfsschreibens
In einem Entwurfsschreiben, datiert vom 7. September und adressiert an die Mitglieder des EU-Rates sowie des Ausschusses für Wirtschaft und Währung des Europäischen Parlaments, wurde festgestellt, dass die 500 Milliarden Euro-Schwelle als Basislinie dienen sollte, falls die Gesetzgeber sich entscheiden, eine Obergrenze beizubehalten. Zu den Unterzeichnern des Schreibens gehören Nasdaq, die Börse Stuttgart Group, Securitize, das European Ethereum Institute und Axiology.
Argumente der Unterzeichner
In dem Schreiben wird darauf hingewiesen, dass einige bestehende europäische Projekte bereits eine Größenordnung von 350 Milliarden Euro erreichen und weiteres Wachstum planen. Die Gruppen argumentieren, dass die vorgeschlagene Obergrenze von 100 Milliarden Euro unzureichend wäre. Sie vergleichen die vorgeschlagenen EU-Grenzen mit den USA, wo „eine dominante Abwicklungsplattform in der Lage ist, US-Aktien und andere Vermögenswerte ohne Volumenobergrenzen zu tokenisieren“, was sie als Möglichkeit ansehen, Vermögenswerte im Wert von bis zu 150 Billionen Euro abzudecken.
Vorschläge der Europäischen Kommission
Die Europäische Kommission hat vorgeschlagen, die derzeitige Obergrenze von 6 Milliarden Euro auf bis zu 100 Milliarden Euro im Rahmen ihres Pakets zur Marktintegration und -aufsicht zu erhöhen, das Überarbeitungen des Pilotregimes für Distributed Ledger Technology (DLT) umfasst. Das DLT-Pilotregime, das 2023 in Kraft trat, ermöglicht es Finanzunternehmen, den Handel und die Abwicklung von Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen auf Blockchain-Basis unter Ausnahmen von bestimmten EU-Finanzregeln zu testen.
Marktwert und globale Vergleiche
In dem Schreiben wird festgestellt, dass die Schwellenwerte auf den Marktwert der in die DLT-Infrastruktur aufgenommenen Finanzinstrumente und nicht auf deren Handelsvolumen angewendet werden, was die vorgeschlagene Obergrenze von 100 Milliarden Euro im Vergleich zu den globalen Aktienmärkten relativ klein erscheinen lässt. Das Schreiben folgt monatelangem Druck von Finanz- und Tokenisierungsunternehmen, die Änderungen am DLT-Pilotregime der EU fordern.
Frühere Forderungen und Warnungen
Im April forderten 39 Finanzunternehmen und Branchenverbände, darunter Nasdaq und die Börse Stuttgart, die EU-Politiker auf, Änderungen am DLT-Pilotregime zu beschleunigen und die Gesamthöchstgrenze auf zwischen 100 Milliarden Euro und 150 Milliarden Euro zu erhöhen. Das April-Schreiben forderte auch eine breitere Vermögensberechtigung und die Aufhebung von Zeitlimits für unter dem Regime ausgestellte Lizenzen.
Der Vorstoß im April folgte einem ähnlichen Aufruf im Februar von Tokenisierungs- und Marktinfrastrukturunternehmen, darunter Securitize, 21X und die Börse Stuttgart, die warnten, dass bestehende Vermögensobergrenzen, Volumenobergrenzen und zeitlich begrenzte Lizenzen die regulierten Onchain-Märkte in Europa daran hinderten, zu skalieren. Die Warnung im Februar argumentierte, dass ohne schnellere Änderungen die Liquidität in die US-Märkte abwandern könnte, da die Regulierungsbehörden dort auf eine großflächigere Tokenisierung und Onchain-Abwicklung zusteuerten.
Wert der verteilten realen Vermögenswerte
Der Gesamtwert der verteilten realen Vermögenswerte (RWA) beträgt etwa 39,15 Milliarden Dollar, wobei die Schulden des US-Finanzministeriums die größte Kategorie mit etwa 15,8 Milliarden Dollar darstellen. Der Wert der verteilten RWA hat 39,15 Milliarden Dollar erreicht, ohne Stablecoins.
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