Lobby de Empresas de Criptomonedas
Coinbase, Kraken y Gemini están haciendo lobby ante los líderes del Senado de Agricultura para eliminar el estándar de «no susceptible a manipulación» de un proyecto de ley emblemático sobre activos digitales. Estas empresas advierten que esta medida podría barrer a los tokens pequeños y de baja liquidez de las bolsas reguladas en EE. UU. y otorgar a la CFTC un veto sobre futuros listados.
Preocupaciones sobre la Inclusión de Tokens
Las principales bolsas de criptomonedas de EE. UU. están presionando para eliminar una cláusula clave de protección al inversor del proyecto de ley, argumentando que dificultaría casi por completo la inclusión de «monedas pequeñas» en plataformas reguladas. Según Politico, Coinbase, Kraken y Gemini presentaron sus preocupaciones al Comité de Agricultura del Senado a principios de este año, instando a los legisladores a eliminar un requisito que establece que las «bolsas de productos digitales registradas» solo pueden listar tokens «no susceptibles a manipulación».
«Millones de estadounidenses están participando en los mercados de activos digitales sin las protecciones regulatorias federales que merecen»
En una carta conjunta, las tres firmas expresaron a los senadores que insistieron en que «cada elemento de nuestro compromiso legislativo ha estado dirigido a cambiar eso: ampliando la supervisión, no limitándola». Agregaron que importar el alto estándar de la Ley de Intercambio de Productos para futuros y swaps — donde los contratos deben ser «no susceptibles a manipulación» — al mercado al contado «aumentaría significativamente el umbral para listar tokens más pequeños y menos líquidos» y podría ser utilizado por un futuro presidente de la CFTC «para sofocar la innovación» al simplemente negarse a certificar nuevos activos.
Marco Propuesto por el Senado
Esta disposición se encuentra dentro del borrador de la Ley de Intermediarios de Productos Digitales del Comité de Agricultura del Senado, un marco de estructura de mercado propuesto por primera vez a finales de 2025 por el presidente John Boozman y el senador Cory Booker, que busca otorgar a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos autoridad explícita sobre «productos digitales».
Una alerta para clientes de McGuireWoods sobre el borrador de discusión señala que cualquier instalación de negociación que ofrezca un mercado de efectivo o al contado en un producto digital tendría que registrarse como «intercambio de productos digitales», con obligaciones modeladas según las reglas existentes de la CFTC para lugares de futuros. Los intercambios «solo pueden listar productos digitales ‘no susceptibles a manipulación’ y deben certificar cada listado a la CFTC», incluyendo análisis que demuestren que el token cumple con los criterios legales y que el lugar tiene vigilancia y salvaguardias adecuadas.
Desafíos en la Aprobación del Proyecto de Ley
El Comité de Agricultura avanzó su parte del proyecto de ley a lo largo de líneas partidarias a finales de enero, como se destacó en un comunicado del comité, pero todos esperan una revisión significativa antes de que llegue al pleno del Senado. Politico informa que los republicanos necesitarán el apoyo de los demócratas en los Comités de Agricultura y Banca para aprobar un paquete final que pueda superar el obstáculo del filibustero de 60 votos, y los negociadores ya están intercambiando ediciones entre paneles.
Impacto en el Mercado de Criptomonedas
Crypto.news desglosó previamente ese esfuerzo más amplio en una historia sobre el borrador actualizado del Senado de Agricultura, señalando que, por primera vez, pondría a los intermediarios de spot registrados a nivel federal para bitcoin y ethereum bajo la supervisión de la CFTC, mientras que la SEC se encargaría de los tokens de valores. La misma historia destacó las luchas no resueltas sobre DeFi, staking y recompensas de stablecoin que aún se interponen entre el borrador y un acuerdo bipartidista.
Para Coinbase, Kraken y Gemini, la prueba de manipulación es crucial para su negocio. Como informa Politico, los intercambios «apoyan firmemente el estándar de no susceptible a manipulación en los mercados tradicionales de futuros y swaps», pero argumentan que «importar un estándar que no tiene sentido para el cripto al contado» podría «inadvertidamente paralizar a la agencia, a la industria y a los consumidores».
Paul Grewal, director legal de Coinbase, comentó a Bloomberg a principios de este año que la compañía podría incluso reconsiderar su apoyo al paquete de estructura de mercado en general si termina con restricciones que vayan más allá de los «requisitos de divulgación mejorados» para productos como recompensas de stablecoin.
Tensión entre Regulación y Flexibilidad
La cobertura de Crypto.news sobre ese enfrentamiento subrayó que Coinbase ve el proyecto de ley como un intercambio: reglas más claras de la CFTC por un lado, posibles restricciones en su negocio principal por el otro. Ahora, el mismo patrón se está desarrollando en torno a los listados de pequeña capitalización. Como señala Politico, fuentes de la industria indican que los intercambios también están haciendo lobby ante los miembros del Comité de Banca del Senado para suavizar el lenguaje relacionado, advirtiendo que si la prueba de manipulación se mantiene intacta, muchos «tokens pequeños y de baja liquidez» simplemente nunca llegarán a plataformas reguladas.
En cambio, solo se negociarán en lugares offshore y en DeFi, donde los reguladores de EE. UU. tienen la menor visibilidad y poder. En cierto sentido, esta es la tensión central del proyecto de ley que Crypto.news destacó anteriormente: Washington quiere arrastrar al cripto a una caja regulatoria familiar de estilo derivados, mientras que la industria busca mantener suficiente flexibilidad en el sistema para listar activos más riesgosos y ofrecer rendimiento sin estrangular el modelo de negocio.
La lucha por una frase — «no susceptible a manipulación» — es donde esos dos instintos están ahora colisionando.
