Exención Permanente de StablecoinX
StablecoinX ha asegurado una exención permanente que levantará el bloqueo de 48 meses sobre sus tenencias de ENA a partir del 5 de octubre de 2026, aunque mantendrá controles específicos sobre las ventas de tokens. En una publicación en X el 17 de septiembre, StablecoinX anunció que había presentado un Formulario 8-K que detalla una exención firmada con Ethena OpCo y la Fundación Ethena.
Detalles del Acuerdo
Según la presentación ante la SEC, las partes firmaron la carta de exención el 14 de septiembre, y los cambios entrarán en vigor el 5 de octubre. Este acuerdo elimina de manera permanente todas las restricciones de bloqueo, adquisición y desbloqueo sobre ENA que posee o que debe ser entregada a StablecoinX y sus subsidiarias. Los tokens afectados incluyen ENA que la empresa adquirió a través de acuerdos de inversión privada en capital público relacionados con su fusión con TLGY Acquisition Corp.
Anteriormente, un bloqueo contractual de 48 meses y un calendario de liberación basado en cuotas se aplicaban a los tokens comprados bajo esos acuerdos. Una vez que la exención entre en vigor, las restricciones levantadas no podrán ser reimpuestas, según la carta de exención. El documento establece que Ethena OpCo y la Fundación “
renunciarán, liberarán y terminarán cada uno de los bloqueos aplicables a los Tokens Sujetos.
”
Condiciones de Uso de ENA
Además, ENA obtenida a través de staking o mecanismos de distribución a nivel de protocolo también estará bajo la exención, siempre que esté cubierta por los acuerdos de compra de tokens anteriores. La fecha del 5 de octubre coincide con la fecha que la Fundación Ethena había anunciado previamente para la liberación de tokens bloqueados en poder de otros tenedores de ENA.
Sin embargo, el levantamiento del bloqueo no otorga a StablecoinX un control irrestricto sobre el uso del ENA. Según la carta de exención, StablecoinX debe continuar manteniendo los tokens como activos de tesorería permanentes y sin gravámenes, a menos que reciba el consentimiento previo por escrito de la Fundación Ethena o complete una venta bajo el nuevo marco de financiamiento.
Requisitos de Venta y Transferencia
Este requisito abarca ventas y transferencias, así como préstamos, coberturas, pignoraciones, colateralización y otras formas de gravamen. También pueden ser necesarias aprobaciones separadas del consejo de administración de StablecoinX, del comité de inversiones o de los tenedores de sus acciones Clase B. Las limitaciones legales y regulatorias permanecen sin cambios.
El acuerdo preserva específicamente las restricciones que surgen bajo la Ley de Valores de EE. UU., la Regla 144, el estado de afiliación y cualquier requisito de registro o listado aplicable. Para los inversores de EE. UU., esta divulgación es relevante porque StablecoinX cotiza en Nasdaq bajo el símbolo USDE, mientras que sus garantías públicas cotizan como USDEW.
Proceso de Venta de ENA
Junto con el desbloqueo permanente, las partes establecieron un proceso a través del cual StablecoinX puede vender ENA para satisfacer necesidades de capital de trabajo o estratégicas vinculadas a actividades que apoyan el ecosistema de Ethena. Una venta de financiamiento propuesta requiere que StablecoinX envíe a la Fundación un aviso por escrito al menos cinco días hábiles antes de la transacción planificada.
Este aviso debe explicar cómo se utilizarán los ingresos, identificar el número máximo de tokens involucrados y declarar el precio mínimo aceptable. Además, StablecoinX debe divulgar cómo planea ejecutar la venta, incluyendo si utilizará un intercambio, una transacción extrabursátil, un creador de mercado o un acuerdo de agencia. Cualquier oferta firme de terceros debe aparecer en el aviso.
Durante el período de revisión de cinco días, la Fundación Ethena puede optar por comprar todo o parte de la asignación de ENA propuesta al precio indicado. La liquidación puede ocurrir en dólares estadounidenses, USDC, USDe o USDtb, dependiendo de los términos acordados por las partes.
Conclusiones sobre la Tesorería de StablecoinX
StablecoinX registró $212.9 millones en activos intangibles digitales después de contabilizar la disminución de valor. La estrategia de tesorería de la empresa comenzó con un plan de ENA de $360 millones anunciado en julio de 2025. Este financiamiento incluyó $60 millones en tokens de la Fundación Ethena y $260 millones en efectivo destinados a compras de ENA.
La tesorería de StablecoinX contenía aproximadamente 3 mil millones de ENA al final del segundo trimestre, lo que equivale a aproximadamente el 20% del suministro total del token. Usando el precio de cierre del 30 de junio de ENA de $0.07204, la empresa valoró su posición en $218.4 millones.
Más allá de sus tenencias de tokens, StablecoinX opera un nodo verificador descentralizado que procesa mensajes entre cadenas para productos de Ethena. A partir del 12 de agosto, la empresa informó que el nodo había verificado más de 10,000 mensajes que representan más de $3 mil millones en volumen acumulado entre cadenas.
