MARA Holdings Asegura Nuevos Préstamos
MARA Holdings ha asegurado $600 millones en nuevos préstamos el 4 de agosto, prometiendo 18,750 BTC como garantía inicial, lo que equivale a aproximadamente $1.2 mil millones, según su presentación trimestral del 6 de agosto ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
Detalles del Financiamiento
El financiamiento provino de Coinbase Credit y Two Prime Lending, mientras MARA dirige más capital hacia activos energéticos, minería de Bitcoin, inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. Los préstamos se completaron después del trimestre de junio, cuando MARA informó que poseía 35,577 BTC, con un valor justo de aproximadamente $2.1 mil millones.
Los 18,750 BTC prometidos representan, por lo tanto, aproximadamente el 53% de sus tenencias de Bitcoin al final del trimestre reportado. MARA indicó que
«espera utilizar los ingresos»
para fines corporativos generales, incluyendo financiar parte de la contraprestación en efectivo para su adquisición planificada de Long Ridge Energy & Power.
Estructura de los Préstamos
Aunque las dos facilidades tienen un principal combinado de $750 millones, solo $600 millones representan nuevos préstamos. Coinbase proporcionó una facilidad de $450 millones, que consiste en $300 millones en financiamiento nuevo y el refinanciamiento de la línea de crédito existente de MARA de $150 millones. Por su parte, Two Prime proporcionó un préstamo a plazo totalmente utilizado de $300 millones.
La deuda de Coinbase tiene una tasa flotante igual al punto medio del rango objetivo de fondos federales más 3.875%. La Reserva Federal mantuvo su rango objetivo en 3.50% a 3.75% el 29 de julio, lo que coloca la tasa actual en la facilidad de Coinbase en aproximadamente 7.5%. El préstamo vence el 4 de agosto de 2028 y se extiende automáticamente por otro año, a menos que alguna de las partes cancele la extensión.
Mientras tanto, la facilidad de $300 millones de Two Prime tiene una tasa de interés anual fija del 7.65% y vence el 3 de agosto de 2028. A las tasas actualmente aplicables, los dos préstamos generarían aproximadamente $56.7 millones en gastos de interés anuales si el principal total permaneciera pendiente durante un año.
Uso de Reservas de Bitcoin
El financiamiento muestra a MARA utilizando sus reservas de Bitcoin como una fuente de liquidez, además de las ventas directas de BTC. Al 30 de junio, la compañía ya tenía 4,528 BTC prometidos como garantía y otros 4,742 BTC prestados a terceros. Durante los primeros seis meses de 2026, MARA también vendió aproximadamente 23,093 BTC por $1.6 mil millones para financiar operaciones, buscar oportunidades de crecimiento y gestionar liquidez.
MARA terminó el segundo trimestre con 35,577 BTC, una disminución del 29% desde 49,951 BTC un año antes. La compañía reportó ingresos trimestrales de $174.9 millones y una pérdida neta de $611.3 millones, mientras que la caída de los precios de Bitcoin contribuyó a una pérdida de valor justo de $342.7 millones en sus tenencias.
Riesgos y Requisitos de Garantía
Sin embargo, pedir prestado contra Bitcoin también expone a la compañía a requisitos de garantía si los precios de BTC disminuyen. MARA debe mantener las proporciones de garantía acordadas bajo ambos acuerdos de préstamo. Si el valor de los activos prometidos cae por debajo de los límites de llamada de margen especificados, debe agregar garantía o tomar otras acciones permitidas para restaurar esas proporciones. No proporcionar suficiente garantía constituiría un evento de incumplimiento y podría permitir a Coinbase o Two Prime liquidar el Bitcoin prometido.
La presentación no revela los umbrales exactos de llamada de margen, por lo que la información pública no muestra el precio de Bitcoin que desencadenaría requisitos adicionales de garantía.
Adquisición de Long Ridge Energy & Power
MARA ha vinculado parte del nuevo financiamiento a su propuesta de adquisición de Long Ridge Energy & Power en Hannibal, Ohio. La compañía anunció la transacción en abril, con un valor empresarial de aproximadamente $1.5 mil millones, incluyendo la deuda asumida. Long Ridge incluye un negocio de generación de energía y más de 1,600 acres que MARA planea combinar con su infraestructura existente en el sitio.
MARA afirma que la propiedad podría soportar varias cargas de trabajo, incluyendo minería de Bitcoin, generación de energía, infraestructura de IA y computación de alto rendimiento. Sin embargo, esos planes siguen siendo prospectivos. La compañía no ha anunciado contratos de inquilinos de IA completados para el campus, aunque ha recibido interés de clientes potenciales.
Expansión de Infraestructura
El acuerdo de Ohio es parte de una expansión de infraestructura más amplia. MARA acordó en julio adquirir un sitio energizado que cubre más de 1,200 acres en el condado de Matagorda, Texas. El precio de compra puede alcanzar los $600 millones a través de pagos basados en hitos, mientras que MARA dice que el sitio podría eventualmente soportar hasta 2 GW de capacidad.
MARA también ha estado reestructurando su balance para financiar esa estrategia. En cobertura relacionada, la compañía vendió 20,880 BTC durante el primer trimestre y utilizó parte de los ingresos para recomprar deuda convertible. Al 30 de junio, MARA dijo que la deuda total había caído a aproximadamente $2.4 mil millones desde $3.6 mil millones al final de 2025.
Próximos Pasos
El próximo hito importante es la finalización de la transacción de Long Ridge. La presentación de MARA ante la SEC indica que la adquisición tiene un valor empresarial de aproximadamente $1.5 mil millones, incluyendo hasta aproximadamente $900 millones de deuda asumida. La compañía también ha obtenido un compromiso de Barclays para una facilidad de puente asegurada senior de 364 días de hasta $785 millones como financiamiento de respaldo para parte de esa deuda, si es necesario.
El cierre no está garantizado. MARA reveló que podría deber una tarifa de terminación de $75 millones si la adquisición no se completa antes del 30 de noviembre de 2026. Ese plazo puede extenderse hasta el 30 de junio de 2027 si ciertas condiciones regulatorias permanecen sin resolver.
Por ahora, los préstamos de Coinbase y Two Prime le proporcionan a MARA $600 millones de liquidez adicional sin requerir otra venta grande inmediata de Bitcoin o emisión de acciones. A cambio, una gran parte de su tesorería de Bitcoin ahora está atada a los requisitos de garantía de los prestamistas. El equilibrio entre esos beneficios de financiamiento y el riesgo de precios más bajos de BTC seguirá siendo un factor clave a medida que MARA avance hacia el cierre de Long Ridge y continúe construyendo su cartera de infraestructura energética y de IA en EE. UU.
