MARA Holdings sécurise 600 millions de dollars de nouveaux emprunts
MARA Holdings a sécurisé 600 millions de dollars de nouveaux emprunts le 4 août, après avoir engagé 18 750 BTC d’une valeur d’environ 1,2 milliard de dollars en tant que garantie initiale, selon son dépôt trimestriel du 6 août auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission. Ce financement provient de Coinbase Credit et de Two Prime Lending, alors que MARA oriente davantage de capital vers des actifs énergétiques, le minage de Bitcoin, l’intelligence artificielle et l’informatique haute performance.
Détails des prêts et de la dette
Les prêts ont été finalisés après le trimestre de juin, lorsque MARA a déclaré détenir 35 577 BTC, d’une valeur équitable d’environ 2,1 milliards de dollars. Les 18 750 BTC engagés représentent donc environ 53 % de ses avoirs en Bitcoin à la fin du trimestre. MARA a indiqué qu’elle s’attend à utiliser les produits pour des besoins d’entreprise généraux, y compris le financement d’une partie de la contrepartie en espèces pour son acquisition prévue de Long Ridge Energy & Power.
Bien que les deux installations portent un principal combiné de 750 millions de dollars, seuls 600 millions de dollars représentent de nouveaux emprunts. Coinbase a fourni une installation de 450 millions de dollars, composée de 300 millions de dollars de nouveaux financements et du refinancement de la ligne de crédit existante de 150 millions de dollars de MARA auprès de Coinbase. Two Prime a, quant à lui, fourni un prêt à terme entièrement tiré de 300 millions de dollars.
La dette de Coinbase porte un taux variable égal au point médian de la fourchette cible des fonds fédéraux, plus 3,875 %. La Réserve fédérale a maintenu sa fourchette cible à 3,50 % – 3,75 % le 29 juillet, ce qui place le taux actuel sur l’installation de Coinbase à environ 7,5 %. Le prêt arrive à échéance le 4 août 2028 et se prolonge automatiquement d’un an, sauf si l’une des parties annule l’extension. Pendant ce temps, l’installation de 300 millions de dollars de Two Prime porte un taux d’intérêt annuel fixe de 7,65 % et arrive à échéance le 3 août 2028.
Utilisation des réserves de Bitcoin
Ce financement montre que MARA utilise ses réserves de Bitcoin comme source de liquidité, en plus des ventes directes de BTC. Au 30 juin, la société avait déjà 4 528 BTC engagés en tant que garantie et 4 742 BTC prêtés à des tiers. Au cours des six premiers mois de 2026, MARA a également vendu environ 23 093 BTC pour 1,6 milliard de dollars afin de financer ses opérations, de poursuivre des opportunités de croissance et de gérer sa liquidité. MARA a terminé le deuxième trimestre avec 35 577 BTC, en baisse de 29 % par rapport à 49 951 BTC un an plus tôt.
La société a déclaré un chiffre d’affaires trimestriel de 174,9 millions de dollars et une perte nette de 611,3 millions de dollars, tandis que la baisse des prix du Bitcoin a contribué à une perte de valeur équitable de 342,7 millions de dollars sur ses avoirs.
Risques liés à l’emprunt
Cependant, emprunter contre le Bitcoin expose également la société à des exigences de garantie si les prix du BTC baissent. MARA doit maintenir des ratios de garantie convenus dans le cadre des deux arrangements de prêt. Si la valeur des actifs engagés tombe en dessous des limites de marge spécifiées, elle doit ajouter des garanties ou prendre d’autres mesures autorisées pour rétablir ces ratios. Le non-respect de l’obligation de fournir suffisamment de garanties constituerait un événement de défaut et pourrait permettre à Coinbase ou à Two Prime de liquider le Bitcoin engagé.
Le dépôt ne divulgue pas les seuils exacts d’appel de marge, donc les informations publiques ne montrent pas le prix du Bitcoin qui déclencherait des exigences de garantie supplémentaires.
Acquisition de Long Ridge Energy & Power
MARA a lié une partie du nouveau financement à son acquisition proposée de Long Ridge Energy & Power à Hannibal, Ohio. La société a annoncé la transaction en avril à une valeur d’entreprise d’environ 1,5 milliard de dollars, y compris la dette assumée. Long Ridge comprend une entreprise de production d’énergie et plus de 1 600 acres que MARA prévoit de combiner avec son infrastructure existante sur le site.
MARA affirme que la propriété pourrait soutenir plusieurs charges de travail, y compris le minage de Bitcoin, la production d’énergie, l’infrastructure IA et l’informatique haute performance. Ces plans restent prospectifs. La société n’a pas annoncé de contrats de locataires IA finalisés pour le campus, bien qu’elle ait déclaré avoir reçu de l’intérêt de clients potentiels.
L’accord en Ohio fait partie d’une expansion d’infrastructure plus large. MARA a accepté en juillet d’acquérir un site alimenté couvrant plus de 1 200 acres dans le comté de Matagorda, au Texas. Le prix d’achat peut atteindre 600 millions de dollars par le biais de paiements basés sur des jalons, tandis que MARA affirme que le site pourrait éventuellement soutenir jusqu’à 2 GW de capacité.
Conclusion et perspectives
Pour l’instant, les prêts de Coinbase et de Two Prime offrent à MARA 600 millions de dollars de liquidités supplémentaires sans nécessiter une autre vente immédiate importante de Bitcoin ou une émission d’actions. En retour, une grande partie de son trésor Bitcoin est désormais liée aux exigences de garantie des prêteurs. L’équilibre entre ces avantages de financement et le risque de baisse des prix du BTC restera un facteur clé alors que MARA se dirige vers la clôture de Long Ridge et continue de construire son portefeuille d’infrastructure énergétique et IA aux États-Unis.
