Introduction
L’Autorité de conduite financière du Royaume-Uni (FCA) discute des normes relatives à l’or tokenisé avec de grandes banques et d’autres acteurs du marché, selon un rapport du Financial Times daté du 10 août. Ces discussions portent sur le fonctionnement des représentations numériques de l’or physique sur les marchés de gros, notamment en tant que garantie.
État des discussions
À ce jour, ces pourparlers n’ont pas encore abouti à l’élaboration d’un manuel de règles autonome de la FCA spécifiquement dédié à l’or tokenisé. Ils s’appuient sur un document de politique conjoint publié le 18 mai par la FCA et la Banque d’Angleterre, ainsi que par l’Autorité de régulation prudentielle (PRA), qui a explicitement identifié l’or tokenisé comme une forme potentielle de garantie pour les dérivés de gré à gré non compensés.
Ce document de mai indique que la FCA et la PRA examinent l’éligibilité des garanties tokenisées et reconnaissent les avantages potentiels des fonds monétaires tokenisés et de l’or tokenisé.
Toute utilisation de ces actifs serait soumise à des normes élaborées en collaboration avec l’industrie. Les régulateurs prévoient également de publier une politique supplémentaire plus tard cette année, expliquant comment les garanties tokenisées peuvent s’intégrer dans le cadre réglementaire existant.
Cadre réglementaire envisagé
La FCA du Royaume-Uni envisage donc un cadre réglementaire pour l’or tokenisé. Selon le Financial Times, cette initiative pourrait soutenir l’utilisation de l’or tokenisé sur les marchés de gros. Cela indique une adaptation des règles existantes plutôt que la création automatique d’une catégorie réglementaire distincte pour chaque actif tokenisé.
La PRA a également précisé que les actifs traditionnels tokenisés devraient généralement bénéficier du même traitement prudentiel que leurs équivalents conventionnels, à condition que leurs droits légaux et les risques sous-jacents soient comparables.
Initiatives et développements
Comme l’a rapporté crypto.news dans une couverture réglementaire antérieure, cette initiative plus large englobe l’émission, le trading, le règlement, les garanties et l’infrastructure nécessaires pour faire avancer la finance tokenisée au-delà des projets pilotes. La Banque d’Angleterre prévoit d’examiner comment les versions tokenisées d’actifs déjà acceptés comme garanties réglementaires pourraient être qualifiées auprès des contreparties centrales en vertu de l’EMIR du Royaume-Uni.
Le travail réglementaire se concentre donc non seulement sur la question de savoir si un actif est numérique, mais aussi sur la question de savoir si ses droits légaux, ses arrangements de garde et ses risques restent comparables à ceux de l’actif conventionnel qu’il représente.
Contexte du marché
Le Financial Times a rapporté que Londres représente environ 70 % du volume de trading mondial de l’or. Les discussions réglementaires interviennent alors que Londres fait face à une concurrence accrue de la part des centres financiers asiatiques, qui cherchent à jouer un rôle plus important dans le trading de lingots.
La taille du marché londonien est substantielle : les données de la LBMA montrent que les coffres londoniens détenaient 9 339 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 1,384 trillion de dollars à la fin mars. La LBMA décrit Londres comme le centre du marché international des lingots.
Progrès et perspectives
Le World Gold Council développe également une structure d’or numérique de gros, connue sous le nom de Pooled Gold Interests. Son modèle proposé combine la propriété physique avec le transfert numérique et vise principalement les participants institutionnels et de gros.
La FCA et la Banque d’Angleterre ont clôturé leur consultation plus large sur la tokenisation le 3 juillet. Leur calendrier prévoit des ateliers industriels, une déclaration de réponse pendant l’été et une feuille de route complète des autorités croisées plus tard en 2026.
Le Financial Times rapporte qu’une annonce sur le développement de normes pour l’or tokenisé est attendue dans les mois à venir, citant une source proche des plans de la FCA.
Le travail d’infrastructure avance parallèlement à ces règles. Seize entreprises collaborent au sein du Digital Securities Sandbox, tandis que la Banque d’Angleterre prévoit des mises à niveau de son système de titres et de garanties en 2027.
La prochaine étape pour l’or est donc le détail réglementaire. Les autorités doivent encore déterminer les normes couvrant l’éligibilité, la propriété légale, la garde et le risque avant que l’or tokenisé puisse devenir une source de garantie routinière sur les marchés de gros du Royaume-Uni.
