Trasformazione di Core Scientific
La trasformazione di Core Scientific, da miner di Bitcoin in bancarotta a fornitore di infrastrutture per l’intelligenza artificiale negli Stati Uniti, ha accelerato durante il secondo trimestre del 2026. L’azienda ha riportato circa 1,1 gigawatt di capacità di potenza affittata dai clienti e oltre 24 miliardi di dollari in potenziali ricavi sotto contratti a lungo termine. I risultati del 28 luglio hanno anche mostrato che la colocation ad alta densità è diventata il principale business dell’azienda, generando 136,7 milioni di dollari dei 164,2 milioni di dollari di ricavi trimestrali di Core Scientific. L’auto-mining di asset digitali ha contribuito con 21,5 milioni di dollari. La ripresa è supportata da contratti firmati con CoreWeave e aziende che implementano tecnologia AMD. Tuttavia, la cifra di 24 miliardi di dollari non rappresenta né denaro ricevuto né profitto garantito, ma ricavi potenziali distribuiti su contratti della durata massima di 15 anni.
Il Caso di Core Scientific
Core Scientific si è trasformato da miner di Bitcoin in bancarotta a fornitore di infrastrutture per centri dati AI, riproponendo la sua potenza, terreni e siti connessi alla rete per il calcolo ad alta densità. L’azienda deve ancora costruire le strutture, fornire capacità secondo il programma e mantenere i clienti operativi sotto quegli accordi. La sua ultima registrazione mostra anche che la transizione richiede spese elevate e un debito considerevolmente maggiore.
Core Scientific ha presentato domanda di protezione ai sensi del Capitolo 11 nel dicembre 2022, dopo che i prezzi di Bitcoin sono scesi, i costi dell’elettricità sono aumentati e le condizioni di finanziamento si sono inasprite. L’azienda ha anche affrontato una controversia sui pagamenti con il prestatore di criptovalute in bancarotta Celsius, precedentemente uno dei suoi clienti di hosting per mining. Al momento della presentazione, l’azienda aveva circa 4 milioni di dollari in contante. Il suo problema non era l’assenza di beni fisici, avendo già investito pesantemente in strutture di mining, sottostazioni, terreni, attrezzature e accesso all’energia elettrica. Tuttavia, quei beni non potevano generare abbastanza liquidità per soddisfare le sue passività immediate durante il calo del mercato.
Piano di Riorganizzazione e Ristrutturazione
Un tribunale fallimentare del Texas ha confermato il piano di riorganizzazione dell’azienda nel gennaio 2024. Core Scientific è emersa alla fine di quel mese e ha ripreso le negoziazioni su Nasdaq sotto il ticker CORZ. La ristrutturazione ha ridotto il suo debito di circa 400 milioni di dollari attraverso la conversione di finanziamenti per attrezzature e richieste di note convertibili in capitale. Più importante, l’azienda ha mantenuto 724 megawatt di capacità operativa in cinque stati americani. Quell’infrastruttura è diventata preziosa poiché le aziende AI hanno iniziato a competere per siti con potenza garantita, connessioni in fibra e spazio per attrezzature di calcolo ad alta densità.
Accordi e Partnership
Il cambiamento commerciale di Core Scientific è iniziato con CoreWeave. Nel giugno 2024, le aziende hanno firmato accordi di 12 anni che coprono circa 200 megawatt di infrastruttura di calcolo ad alte prestazioni. Core Scientific ha stimato oltre 3,5 miliardi di dollari di ricavi cumulativi sotto i contratti iniziali. Diverse espansioni hanno aumentato la capacità contrattata di CoreWeave a circa 590 megawatt, associando quegli accordi a circa 10,2 miliardi di dollari in potenziali ricavi nel corso dei loro termini.
Core Scientific ha annunciato una partnership infrastrutturale più ampia con AMD il 28 luglio 2026. L’accordo inizia con circa 530 megawatt in cinque siti americani sotto contratti di 15 anni, associando quella capacità iniziale a oltre 14 miliardi di dollari in potenziali ricavi da contratti base. Le implementazioni sono programmate per iniziare nel 2027 e supporteranno i clienti che utilizzano acceleratori AMD Instinct, processori EPYC e software ROCm.
Risultati Finanziari e Prospettive Future
I risultati finanziari di Core Scientific mostrano che la transizione è avanzata oltre i piani annunciati. I ricavi da colocation del secondo trimestre sono aumentati a 136,7 milioni di dollari rispetto ai 10,6 milioni di dollari di un anno prima, producendo circa 80 milioni di dollari di profitto lordo trimestrale e un margine vicino al 59%. Tuttavia, l’attività non era redditizia secondo GAAP, con una perdita netta trimestrale di circa 1,16 miliardi di dollari e una perdita operativa di 78,5 milioni di dollari.
Core Scientific ha scambiato vicino a 18,72 dollari il 20 agosto, dando all’azienda una capitalizzazione di mercato di circa 6,1 miliardi di dollari. Il prezzo delle azioni è rimasto diverse volte sopra il suo prezzo di chiusura di 3,44 dollari nel primo giorno dopo la sua rielencazione di gennaio 2024. Gli obiettivi immediati di Core Scientific includono portare online più capacità di CoreWeave e avviare le implementazioni contrattate relative ad AMD nel 2027.
“La ripresa si basa su un reale cambiamento nei ricavi, ma il suo completamento rimane orientato al futuro.”
Core Scientific ha riportato circa 1,1 gigawatt di capacità di potenza affittata dai clienti alla fine del secondo trimestre. Questa è la stima dell’azienda dei ricavi potenziali attraverso contratti a lungo termine, il cui riconoscimento dipende dalla costruzione, dall’inizio del servizio, dal tempo di attività e dalle prestazioni dei clienti.
