Transformación de Core Scientific
La transformación de Core Scientific, de minero de Bitcoin en quiebra a proveedor de infraestructura de inteligencia artificial en EE. UU., se aceleró durante el segundo trimestre de 2026. La compañía reportó aproximadamente 1.1 gigavatios de capacidad de energía arrendada para clientes y más de $24 mil millones en ingresos potenciales bajo contratos a largo plazo. Los resultados del 28 de julio también mostraron que la colocación de alta densidad se había convertido en el negocio más grande de la compañía, generando $136.7 millones de los $164.2 millones en ingresos trimestrales de Core Scientific. La auto-minería de activos digitales contribuyó con $21.5 millones. La recuperación está respaldada por contratos firmados con CoreWeave y empresas que implementan tecnología AMD. Sin embargo, la cifra de $24 mil millones no representa efectivo recibido ni ganancias garantizadas; se refiere a ingresos potenciales distribuidos en contratos que duran hasta 15 años.
El Caso de Core Scientific
«¿Cómo un minero de Bitcoin en quiebra se volvió repentinamente rico?»
Core Scientific se ha transformado de un minero de Bitcoin en quiebra a un proveedor de infraestructura de centros de datos de IA al reutilizar su energía, terrenos y sitios conectados a la red para computación de alta densidad. Core Scientific aún debe construir las instalaciones, entregar la capacidad a tiempo y mantener a los clientes operando bajo esos acuerdos. Su última presentación también muestra que la transición requiere un gasto elevado y considerablemente más deuda.
Core Scientific solicitó protección bajo el Capítulo 11 en diciembre de 2022, después de que los precios de Bitcoin cayeran, los costos de electricidad aumentaran y las condiciones de financiamiento se endurecieran. La compañía también enfrentó una disputa de pago con el prestamista de criptomonedas en quiebra Celsius, que anteriormente era uno de sus clientes de alojamiento de minería. En el momento de la solicitud, la compañía tenía alrededor de $4 millones en efectivo. Su problema no era la ausencia de activos físicos, ya que había invertido fuertemente en instalaciones de minería, subestaciones, terrenos, equipos y acceso a energía de servicios públicos. Sin embargo, esos activos no podían generar suficiente efectivo para cumplir con sus obligaciones inmediatas durante la caída del mercado.
Reestructuración y Nuevas Oportunidades
Un tribunal de quiebras de Texas confirmó el plan de reorganización de la compañía en enero de 2024. Core Scientific emergió más tarde ese mes y reanudó el comercio en Nasdaq bajo el símbolo CORZ. La reestructuración redujo su deuda en aproximadamente $400 millones a través de conversiones de financiamiento de equipos y reclamaciones de notas convertibles en capital. Más importante aún, la compañía retuvo 724 megavatios de capacidad operativa en cinco estados de EE. UU. Esa infraestructura se volvió valiosa a medida que las empresas de IA comenzaron a competir por sitios con energía asegurada, conexiones de fibra y espacio para equipos de computación de alta densidad.
El cambio comercial de Core Scientific comenzó con CoreWeave. En junio de 2024, las empresas firmaron acuerdos de 12 años que cubren aproximadamente 200 megavatios de infraestructura de computación de alto rendimiento. Core Scientific estimó más de $3.5 mil millones de ingresos acumulativos bajo los contratos iniciales. Varias expansiones aumentaron la capacidad contratada de CoreWeave a aproximadamente 590 megavatios. Core Scientific ahora asocia esos acuerdos con aproximadamente $10.2 mil millones en ingresos potenciales durante su vigencia.
Desafíos y Futuro
Core Scientific anunció una asociación de infraestructura más amplia con AMD el 28 de julio de 2026. El acuerdo comienza con aproximadamente 530 megavatios en cinco sitios de EE. UU. bajo acuerdos de 15 años. La compañía asocia esa capacidad inicial con más de $14 mil millones en ingresos potenciales por contrato base. Las implementaciones están programadas para comenzar en 2027 y apoyarán a los clientes que utilizan aceleradores AMD Instinct, procesadores EPYC y software ROCm.
La expansión reduce la dependencia de Core Scientific de CoreWeave a nivel de capacidad contratada. Sin embargo, la concentración de clientes sigue siendo material, ya que un número limitado de contrapartes apoya la mayor parte de los ingresos de colocación de la compañía. Los resultados financieros de Core Scientific muestran que la transición ha avanzado más allá de los planes anunciados. Los ingresos por colocación del segundo trimestre aumentaron a $136.7 millones desde $10.6 millones un año antes.
Core Scientific reportó aproximadamente 1.1 gigavatios de capacidad de energía arrendada para clientes al final del segundo trimestre. No obstante, esta cifra es solo la estimación de la compañía de ingresos potenciales a través de contratos a largo plazo. El reconocimiento de estos ingresos depende de la construcción, el inicio del servicio, el tiempo de actividad y el rendimiento del cliente. Los acuerdos iniciales de 15 años cubren aproximadamente 530 megavatios en cinco sitios, y AMD tiene derechos de reserva que podrían aumentar la asociación a 2.5 gigavatios.
Sin embargo, la operación está disminuyendo, ya que la auto-minería generó $21.5 millones en ingresos en el segundo trimestre, pero registró una pérdida bruta. Sus principales desafíos incluyen el gasto en construcción, mayor deuda, concentración de clientes y la entrega de capacidad contratada a tiempo.
