Transformation de Core Scientific
La transformation de Core Scientific, qui est passée d’un mineur de Bitcoin en faillite à un fournisseur d’infrastructure d’intelligence artificielle aux États-Unis, s’est accélérée au cours du deuxième trimestre de 2026. L’entreprise a rapporté environ 1,1 gigawatt de capacité de puissance client louée et plus de 24 milliards de dollars de revenus potentiels sous des contrats à long terme. Les résultats publiés le 28 juillet ont également montré que la colocation à haute densité était devenue la principale activité de l’entreprise, générant 136,7 millions de dollars des 164,2 millions de dollars de revenus trimestriels de Core Scientific. L’auto-minage d’actifs numériques a contribué à hauteur de 21,5 millions de dollars.
Ce retournement est soutenu par des contrats signés avec CoreWeave et d’autres entreprises déployant la technologie AMD. Cependant, il est important de noter que le chiffre de 24 milliards de dollars ne représente ni des liquidités reçues ni des bénéfices garantis ; il s’agit de revenus potentiels répartis sur des contrats d’une durée allant jusqu’à 15 ans.
Défis et Réorganisation
Core Scientific a demandé la protection du chapitre 11 en décembre 2022, suite à la chute des prix du Bitcoin, à l’augmentation des coûts de l’électricité et au resserrement des conditions de financement. L’entreprise a également été confrontée à un litige de paiement avec le prêteur de cryptomonnaie en faillite Celsius, qui était auparavant l’un de ses clients d’hébergement minier. À l’époque de sa demande, Core Scientific avait environ 4 millions de dollars en liquidités.
Un tribunal de faillite du Texas a confirmé le plan de réorganisation de l’entreprise en janvier 2024. Core Scientific a émergé de cette procédure plus tard dans le mois et a repris le trading sur le Nasdaq sous le symbole CORZ. La restructuration a permis de réduire sa dette d’environ 400 millions de dollars grâce à des conversions de financement d’équipement et de créances de billets convertibles en actions.
Partenariats et Expansion
Le changement commercial de Core Scientific a débuté avec CoreWeave. En juin 2024, les entreprises ont signé des accords de 12 ans couvrant environ 200 mégawatts d’infrastructure de calcul haute performance. Core Scientific a estimé plus de 3,5 milliards de dollars de revenus cumulés sous ces contrats initiaux. Plusieurs expansions ont porté la capacité contractée de CoreWeave à environ 590 mégawatts.
Core Scientific a annoncé un partenariat d’infrastructure plus large avec AMD le 28 juillet 2026. Cet arrangement commence avec environ 530 mégawatts dans cinq sites américains sous des accords de 15 ans. L’entreprise associe cette capacité initiale à plus de 14 milliards de dollars de revenus potentiels de contrats de base.
Résultats Financiers
Les résultats financiers de Core Scientific montrent que la transition a avancé au-delà des plans annoncés. Les revenus de colocation du deuxième trimestre ont augmenté à 136,7 millions de dollars, contre 10,6 millions de dollars un an plus tôt. Ce segment a produit environ 80 millions de dollars de bénéfice brut trimestriel, avec une marge proche de 59 %.
Core Scientific a rapporté une perte nette trimestrielle d’environ 1,16 milliard de dollars et une perte d’exploitation de 78,5 millions de dollars. Environ 1,05 milliard de dollars de la perte nette provenait de changements de juste valeur impliquant des bons de souscription et des droits de valeur conditionnelle.
Conclusion
Core Scientific a échangé une exposition directe aux prix du Bitcoin et à la difficulté de minage contre des risques de construction, de financement et de crédit client. Le prochain test de l’entreprise consiste à convertir des mégawatts contractés en capacité de calcul fiable et facturable, sans permettre à son fardeau de dette de dépasser les bénéfices d’exploitation.
« La reconnaissance de ces revenus dépendra de la construction, du commencement du service, du temps de disponibilité et de la performance des clients. »
