US-Regierung prüft Unterstützung für dollar-denominierte Stablecoins
Die US-Regierung hat Berichten zufolge begonnen, Möglichkeiten zu prüfen, um dollar-denominierte Stablecoin-Projekte im Ausland zu unterstützen. Dies geschieht im Rahmen der Bemühungen, die internationale Nutzung des US-Dollars auszubauen und eine zusätzliche Quelle für die Nachfrage nach US-Staatsanleihen zu schaffen.
Bloomberg berichtete am 23. September, dass die Trump-Administration mögliche öffentlich-private Stablecoin-Vorhaben diskutiert, an denen Behörden wie das Finanzministerium, das Außenministerium und die US International Development Finance Corporation (DFC) beteiligt sind.
Personen, die mit den Gesprächen vertraut sind, gaben an, dass die Initiative weiterhin in Betracht gezogen wird, jedoch kein spezifisches Land, Unternehmen, Finanzierungsbetrag oder Startdatum bekannt gegeben wurde. Der Vorschlag ist bisher nicht als formelles Programm in öffentlichen Mitteilungen der drei Behörden aufgetaucht. Die bestehende offizielle Politik behandelt Stablecoins jedoch bereits als potenziellen Kanal zur Ausweitung der Dollar-Nutzung und zur Erhöhung der Nachfrage nach kurzfristigen US-Staatsanleihen.
Finanzministerium und GENIUS-Gesetz
Beamte des Finanzministeriums haben seit mehr als einem Jahr öffentlich für die Nachfrage nach Staatsanleihen plädiert. Als Präsident Donald Trump im Juli 2025 das GENIUS-Gesetz unterzeichnete, erklärte Finanzminister Scott Bessent, dass Dollar-Stablecoins die Rolle des Dollars als Weltreservewährung stärken und zusätzliche Nachfrage nach Staatsanleihen schaffen könnten, da berechtigte Reservevermögen Staatsanleihen umfassen.
Der stellvertretende Finanzminister Francis Brooke gab am 22. September eine aktuellere Einschätzung ab. Bei der Treasury Market Conference sagte Brooke, dass Stablecoin-Anbieter bereits fast 200 Milliarden Dollar in Schatzwechseln und anderen kurz vor der Fälligkeit stehenden Wertpapieren besitzen. Er fügte hinzu, dass das Finanzministerium „möglicherweise sehen wird, dass Stablecoin-Anbieter weiterhin wachsen und ihre Bestände erhöhen“, während die Regeln des GENIUS-Gesetzes abgeschlossen werden.
Die Zahl von 200 Milliarden Dollar umfasst den Stablecoin-Sektor als Quelle für die Nachfrage nach Staatsanleihen und stellt keine neuen Käufe dar, die mit der im Bloomberg-Bericht erwähnten Initiative im Ausland verbunden sind. Ein solches staatlich unterstütztes ausländisches Projekt wurde nicht angekündigt.
Regulierung und zukünftige Entwicklungen
Das GENIUS-Gesetz positioniert regulierte Stablecoins als möglichen Kanal zur Ausweitung der Dollar-Nutzung, während es Reserve-, Lizenz- und Offenlegungspflichten für Emittenten auferlegt. Erlaubte Zahlungs-Stablecoin-Emittenten müssen Reserven in einem Verhältnis von mindestens eins zu eins gegenüber ausstehenden Token halten.
Das Finanzministerium schlug am 17. August eine weitere Reihe von Durchführungsregeln vor, die definieren, wann ein Zahlungs-Stablecoin als ausgegeben, angeboten oder verkauft in den Vereinigten Staaten gilt. Der Rahmen enthält einen separaten Weg für ausländische Emittenten.
US-Recht erlaubt bestimmten ausländischen Zahlungs-Stablecoin-Unternehmen, unter vergleichbaren ausländischen Aufsichtssystemen zu operieren, sobald das Finanzministerium feststellt, dass die Gerichtsbarkeit eine Regulierung bietet, die mit dem föderalen Rahmen vergleichbar ist.
Marktanalyse und Zukunftsaussichten
Die eigenen Forschungen des Finanzministeriums haben Stablecoin-Anbieter als eine aufkommende Quelle für die Nachfrage nach Staatsanleihen beschrieben. Die Analyse vom Februar sagte, dass das Offshore-Wachstum unter Nutzern, die bereits keine Dollar-Vermögenswerte halten, eine inkrementelle Nachfrage nach kurzfristigen Staatsanleihen erzeugen könnte.
Das Weiße Haus schätzt derzeit den Stablecoin-Markt auf etwa 300 Milliarden Dollar in einer wirtschaftlichen Analyse vom September. Dieselbe Forschung stellt fest, dass die Zusammensetzung der Reserven bestimmt, wie viel Stablecoin-Wachstum letztendlich in Staatsanleihen fließt, anstatt in Bankeinlagen oder andere berechtigte Vermögenswerte.
Die neuesten öffentlichen Äußerungen des Finanzministeriums zeigen jedoch, dass die Beamten aktiv Stablecoin-Anbieter als Investoren des Finanzministeriums verfolgen. Brooke sagte am 22. September, dass das Ministerium die strukturelle Nachfrage von Stablecoin-Unternehmen neben Banken, Geldmarktfonds, ausländischen Investoren und der Federal Reserve überwacht.
Die im Bloomberg-Bericht erwähnte Initiative hat keine offengelegte Liste von Zielstaaten, privaten Partnern oder Finanzierungszusagen. Das Finanzministerium, das Außenministerium und die DFC haben nicht öffentlich einen Zeitplan für die Einführung einer Partnerschaft für Stablecoins im Ausland dargelegt.
